زاد صافي ربح شركة اسمنت اليمامة خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2010 إلى 497 مليون ريال من 417 مليون لنفس الفترة المماثلة من العام السابق 2009، ارتفاع بنسبة 19 في المائة، وتبعا لذلك قفز ربح السهم عن نفس الفترة إلى 3.68 ريال من 3.09 لنفس الفترة من عام 2009، وجاءت المحصلة النهائية بأن ارتفعت ربحية السهم، عن السنة المنتهية في 30 سبتمبر 2010، إلى 4.75 ريال من 4.16، للعام 2009، وبهذا انخفض مكرر ربح السهم إلى 11 ضعفا، وهو مكرر جيد جدا في قطاع الأسمنت. وأتى هذا التحسن في ربحية السهم بعد أن زاد صافي ربح الشركة خلال الربع الثالث من عام 2010 إلى 140 مليون ريال من 125 مليون للربع المماثل من العام السابق 2009. هذا النموذج من الأداء على مستوى الربحية، النمو، والحصانة المالية التي تتمتع بها الشركة، هو مطلب كل مستثمر على المدى البعيد، خاصة إذا أخذنا في الاعتبار أن الشركة وزعت ثلاثة ريالات لكل سهم عن عام 2009، وهذا يمثل عائداً استثمارياً بنسبة 6 في المائة على الاستثمار، إذا أخذنا متوسط سعر السهم خلال عام 2009 البالغ 50 ريالاً، للمقارنة، ومن المتوقع أن توزع الشركة مثل أو أكثر من هذا المبلغ عن العام 2010، فقد وزعت الشركة ريالين عن النصف الأول ومن المتوقع أن توزع على الأقل ريال، وربما ريالان لكل سهم عن النصف الثاني من عام 2010. تأسست شركة أسمنت اليمامة عام 1961، في العاصمة الرياض، برأس مال قدره 25 مليون ريال، وجرى زيادة رأس مال الشركة عدة مرات، ليصل حاليا إلى 1350 مليون ريال، مدفوعة بالكامل. وتنحصر أهداف الشركة بإنتاج الأسمنت التجاري وتوطين صناعة الاسمنت، وهي مجدية كونها من الصناعات الثقيلة التي تعتمد على خامات ومواد متوافرة محليا بشكل تجاري وبأسعار مغرية، خاصة إذا أخذنا في الاعتبار أسعار الطاقة المشجعة والمعقولة جدا. لقد كان لدعم وتشجيع الدولة، ممثلة في العديد من الجهات الحكومية مثل إمارة الرياض، وزارة الصناعة، وزارة التجارة، وصندوق التنمية الصناعية أبلغ الأثر في إقدام إدارة الشركة على توسعة المصنع وإضافة خطوط إنتاج جديدة. وقد رافق التطور في الإنتاج تطور في رأس مال الشركة وأرباحها، وصاحب ذلك زيادة في أعداد العاملين والتنظيمات الإدارية والمرافق والخدمات وأصبحت الشركة الصغيرة التي تأسست قبل 49 عاماً شركة صناعية كبرى ذات مركز مالي قوي. وإدراكا من الشركة بأنها جزء من المجتمع المحيط بها، وأن عليها أن تحقق النفع والفائدة للمجتمع، فقد قررت عدم الاكتفاء بتوظيف رأس المال الوطني في استثمار مربح فقط وإنما المساهمة في توطين الصناعة الثقيلة وما يرافق ذلك من نقل للمعرفة التقنية المتقدمة من جهة واستقطاب وتوظيف وتدريب الكوادر الوطنية الأمر الذي يعود بالنفع على شريحة واسعة من أفراد المجتمع. وتعتبر صناعة الأسمنت من أفضل الصناعات ذات القيمة المضافة العالية، حيث إن المواد الخام المستخدمة فيها ذات قيمة منخفضة جدا، ولا يمكن أن تستخدم لأية أغراض صناعية أخرى باستثناء صناعة الأسمنت؛ مثل الحجر الجيري الذي يشكل ما نسبته 80 من المواد الخام اللازمة لهذه الصناعة، ويعتبر وجوده في التربة عائقاً أمام الزراعة، كما أن العنصر التالي في الأهمية من عناصر التكلفة وهو الطاقة متوفر في المملكة، وبأسعار منافسة. وحسب إقفال سهم "اسمنت اليمامة" الأسبوع الماضي، الخامس من شهر يناير 2011، على 52.25 ريالاً، ناهزت قيمة الشركة السوقية 7.05 مليارات ريال، موزعة على 135 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منه 118 مليوناً. ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 51.5 ريالاً و52.50، بينما تراوح خلال عام بين 44.50 ريالاً و54.75، ما يعني أن السهم تذبذب خلال 12 شهرا بنسبة 20.65 في المائة، وفي هذا ما يشير إلى أن مخاطر سهم اسمنت اليمامة منخفضة. من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فنسبة الخصوم إلى إجمالي حقوق المساهمين 20.92 في المائة، ونسبة الخصوم إلى إجمالي الأصول 17.30 في المائة، يدعم ذلك قدرة مالية قوية، فبلغ معدل التداول 3.36، والسيولة السريعة 3.05، يعززهما معدل السيولة النقدية البالغ 2.24، وكلها ممتازة، وتؤكد حصانة الشركة المالية ضد أي التزامات مالية قد تواجهها، خاصة على المدى القريب. وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز الجيد جدا، فقد تم تحويل جزء من إيراداتها إلى الأصول وحقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو الأصول عن الأعوام الخمسة الماضية 8.1 في المائة، ونسبة نمو حقوق المساهمين 13.42 في المائة، وهو أفضل من المعدل المرجعي البالغ 12 في المائة. وفي مجال السعر والقيمة، يبلغ مكرر سهم اسمنت اليمامة الحالي 11 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية 2.36، وهما مكرران جيدان، خاصة لقطاع الاسمنت، ويدعم ذلك قيمة السهم الجوهرية، والتي تبلغ في المتوسط 42.50 ريالاً، ما يرشح "اسمنت اليمامة" للانضمام إلى شركات الصف الأول، خاصة أسهم القيمة والعوائد. وعند دمج الربح مع العائد على حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك بجميع مؤشرات أداء السهم الآخر، وما رشح لنا عن معلومات عن الشركة، تعتبر اسمنت اليمامة شركة جديرة باهتمام الباحثين عن القيمة والعوائد بسعر عند 52 ريالاً هذا التحليل لا يعني توصية من أي نوع، ويقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام القارئ، ليتخذ القرار المناسب.
