المعنويات الصعودية تسيطر على أسواق النفط مع ارتفاع الطلب

لا يمكن إنكار أن المعنويات في أسواق النفط صعودية، حيث حقق الخامان القياسيان غرب تكساس الوسيط وبرنت مكاسب أسبوعية أخرى. وفي حين أن نشاط السوق كان ضعيفًا نسبيًا مع إغلاق الأسواق الأميركية بمناسبة عطلة عيد الاستقلال، فإن المزيج الثلاثي من انخفاض مخزونات النفط الخام والبنزين والديزل في الولايات المتحدة قد غرس الأمل في السوق بأن الطلب في الصيف لن يكون بهذا السوء على الإطلاق.
ووسط تزايد التفاؤل بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الأميركية في سبتمبر، حقق النفط الخام مكاسب أسبوعية رابعة بفضل تفاؤل الطلب مع إنهاء خام برنت في بورصة لندن للأسبوع فوق 86 دولارًا للبرميل، وغرب تكساس الوسيط في بورصة نيويورك فوق 83 دولاراً للبرميل. وعلى مدى الأسبوع، ارتفع برنت 0.4 %، بينما ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط 2.1 %.
وجاءت هذه المكاسب في أعقاب انخفاض أكبر من المتوقع في مخزونات الخام الأميركية. أفادت إدارة معلومات الطاقة الأميركية عن سحب 12.2 مليونًا من المخزونات، بخلاف توقعات المحللين بانخفاض قدره 680 ألف برميل. وقال مارتن كينغ، محلل شركة "آر بي إن إنرجي"، إن التجار يتابعون أيضًا الحرب في غزة والانتخابات في فرنسا والمملكة المتحدة. وقال كينج "التجارة هادئة والناس يراقبون السوق الفعلية والوضع الجيوسياسي".
وقال تاماس فارجا المحلل في بي في إم إن أسعار النفط انخفضت في وقت سابق بما يصل إلى 83 سنتاً، لكن من المتوقع ألا يستمر الانخفاض نظراً لضعف الدولار والتوقعات الأكثر إشراقا للطلب على الوقود في الولايات المتحدة بعد بيانات إدارة معلومات الطاقة. ومع ذلك، انخفضت الطلبيات الصناعية الألمانية بشكل غير متوقع في شهر مايو، مما أضاف إلى الدلائل على أن التعافي لأكبر اقتصاد في أوروبا لا يزال بعيد المنال. وتزايدت المخاوف بشأن الطلب بعد صدور بيانات أميركية أظهرت أن الطلبات المقدمة لأول مرة للحصول على إعانة البطالة الأميركية زادت الأسبوع الماضي بينما ارتفعت أعداد العاطلين أيضا. وفي مواجهة ذلك، قال محللون إن البيانات الاقتصادية الأضعف قد تسرع من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وهو ما قد يكون داعما لأسواق النفط. وذكرت مصادر روسية، إن شركتي إنتاج النفط الروسية روسنفت، ولوك أويل ستخفض بشكل حاد صادرات النفط من ميناء نوفوروسيسك على البحر الأسود في يوليو.
وفي الوقت نفسه، خفضت شركة أرامكو السعودية سعر الخام العربي الخفيف الرئيسي الذي ستبيعه إلى آسيا في أغسطس إلى 1.80 دولار للبرميل فوق متوسط عمان/دبي. ويسلط الانخفاض المحتمل في الأسعار في آسيا، التي تمثل حوالي 80 % من صادرات النفط السعودية، الضوء على الضغوط التي يواجهها منتجو أوبك مع استمرار نمو العرض من خارج أوبك بينما يواجه الاقتصاد العالمي رياحًا معاكسة. ويتوقع بنك يو بي إس السويسري أن يصل خام برنت إلى 90 دولارًا للبرميل هذا الربع، حسبما قال في مذكرة للعملاء، مشيرًا إلى تخفيضات إنتاج أوبك + والانخفاضات المتوقعة في مخزونات النفط.
وانخفضت شحنات الخام الأميركية المتجهة إلى أوروبا إلى أدنى مستوياتها في عامين في يونيو مع قيام المشترين الأوروبيين بشراء نفط إقليمي وغرب أفريقي أرخص، على الرغم من احتمال حدوث بعض الانتعاش في الكميات في يوليو وأغسطس.
وقال محللون إن انخفاض أسعار النفط يُعزى جزئيًا أيضًا إلى جني المتداولين للأرباح بعد المكاسب الأخيرة. وتسير العقود الآجلة للنفط على جانبي المحيط الأطلسي على الطريق الصحيح لتحقيق زيادة أسبوعية رابعة على التوالي. وفي مخاوف العرض، أغلقت شركة النفط الكندية الكبرى، سنكور إينرجي، موقعها للرمال النفطية فايرباج الذي تبلغ طاقته 215 ألف برميل يوميًا في ألبرتا بسبب حرائق الغابات على بعد 5 أميال، ومن المتوقع أن يشهد شهر يوليو فترة ممتدة من الطقس الحار والجاف تتجاوز 86 درجة فهرنهايت.
وفي الشرق الأوسط، تتنافس شركات النفط الوطنية الكبرى لشراء شركة النفط والغاز الأسترالية، سانتوس. ووسط تقارير تفيد بأن أرامكو السعودية قد تكون مهتمة، أعربت شركة النفط الوطنية الإماراتية ادنوك أيضاً عن استعدادها لتقديم عطاءات لشراء الشركة بعد فشل محادثات الاندماج الأخيرة مع وودسايد.
وفي نيجيريا، يفقد التجار الأمل بشأن ديون البنزين، إذ تجاوز إجمالي ديون نيجيريا لموردي البنزين 6 مليارات دولار، وهو ما تضاعف في أقل من أربعة أشهر، مع اضطرار شركة النفط الوطنية في البلاد إلى وضع سقف للأسعار الجامحة بعد أن أنهت حكومة تينوبو دعم الوقود في العام الماضي. وفي بوليفيا، طلبت البلاد مساعدة روسيا لإنهاء أزمة الوقود، إذ تتطلع شركة الطاقة البوليفية التي تديرها الدولة إلى جذب الاستثمار إلى قطاع النفط والغاز لديها، مع انخفاض إنتاج الغاز إلى النصف خلال عقد من الزمن وانخفاض إنتاج النفط إلى أدنى مستوياته منذ التسعينيات، تمامًا كما بدأت روسيا بتزويد البلاد بالديزل.
وفي السعودية، تخطط أرامكو السعودية لزيادة إنتاجها من الغاز الطبيعي بنسبة 60 % بحلول نهاية هذا العقد، وتنتج حاليًا حوالي 11 مليار قدم مكعب يوميًا، وذلك بفضل مشروع الجافورة الذي تبلغ قيمته 100 مليار دولار وأيضًا الاستثمارات في عمليات الغاز الطبيعي المسال في الخارج.
وفي فنزويلا، وفي تحدٍ لإعادة فرض العقوبات من قبل البيت الأبيض، تمكنت فنزويلا من زيادة إنتاجها النفطي بشكل طفيف الشهر الماضي إلى 922 ألف برميل يومياً، ارتفاعاً من 912 ألف برميل يومياً في مايو، وذلك بفضل زيادة النشاط في عمليات الحفر الجديدة وصيانة الآبار. وفي الولايات المتحدة، تم تغريم شركة صناعة السيارات الأميركية جنرال موتورز مبلغ وقدره 145.8 مليون دولار ومصادرة ائتمانات بقيمة مئات الملايين من الدولارات بعد أن وجد تحقيق حكومي أن سيارات موديل 2012-2018 كانت تنبعث منها ثاني أكسيد الكربون بنسبة 10 ٪ أكثر مما تم الإبلاغ عنه. وفي أسواق الغاز، ارتفعت أسعار الغاز العالمية وسط شح الإمدادات، ويشير محللو بنك يو بي اس إلى أن أسعار الغاز العالمية من المقرر أن ترتفع، مدفوعة بتشديد أساسيات العرض والطلب. وقام المحللون بزيادة توقعاتهم لأسعار الغاز في أوروبا وآسيا بنحو 9 ٪ في المتوسط لعام 2024، أي 33 يورو/ ميجاوات في الساعة للأوروبي، و12 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية للأسيوي على التوالي. وعلى الرغم من التعافي الضعيف في الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال، إلا أن عدم اليقين بشأن العرض أدى إلى تشديد أساسيات السوق. وأثار الانقطاع غير المخطط له في أستراليا والنرويج، إلى جانب انخفاض إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، مخاوف بشأن الإمدادات قبل موسم التبريد.
وقد أدى ذلك إلى ارتفاع الأسعار إلى نطاق منتصف 30 يورو / 12 دولارًا. وفي الوقت نفسه، ظلت الواردات العالمية من الغاز الطبيعي المسال مستقرة على أساس سنوي. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع بنك يو بي اس، أن يظل نمو واردات الغاز الطبيعي المسال العالمية أقل من متوسط الخمس سنوات قبل الأزمة البالغ 7 ٪، وأن يتوسع بنسبة 1 ٪ فقط في عام 2024 و5 ٪ في عام 2025.
ويعزى هذا الانخفاض في الأرقام المتوقعة إلى توازن السوق الهش بسبب محدودية الطاقة الفائضة، مما قد يؤدي إلى تقلب الأسعار. ومع ذلك، من المتوقع حدوث تحسن اعتبارًا من عام 2026 حيث تبدأ الإضافات الجديدة في سعة الغاز الطبيعي المسال في تخفيف ضيق السوق. وعلى الرغم من بعض التأخير في المشروع، لا يزال من المتوقع ظهور موجة من القدرات الجديدة بحلول عام 2026، وهو ما من شأنه أن يبدأ في تخفيف ضيق السوق.
ويحافظ بنك يو بي اس على توقعاته للطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال خلال الفترة 2026-2030 دون تغيير على نطاق واسع، مع انخفاض الطلب الأوروبي على الغاز الطبيعي المسال يقابله ارتفاع الواردات الآسيوية. وتسلط المذكرة البحثية الضوء أيضًا على تأثير انقطاعات الإمدادات الأخيرة. وقد حددت هذه الاضطرابات حدًا جديدًا للسعر يبلغ حوالي 30 يورو / 12 دولارًا. ويتوقع يو بي اس، أن يتم تداول الأسعار على المدى القريب في نطاق ضيق حول 30 يورو / 11 دولارًا أميركيًا قبل أن ترتفع مرة أخرى إلى 40 يورو / منتصف 10 دولارات أمريكية في الربع الرابع من عام 2024 مع ارتفاع الطلب الموسمي.
وفي أسواق المنتجات المكررة، استقر هامش الربح لمصافي التكرير الآسيوية التي تحول النفط الخام إلى وقود عند مستويات ضعيفة نسبيا، لكن المكان الذي يتم فيه جني الأموال تحول من البنزين إلى الديزل. وانتهى هامش الربح لمصفاة نموذجية في سنغافورة تعالج خام دبي القياسي عند 3.59 دولار للبرميل في أواخر يونيو ارتفاعا من 3.40 دولار عند الاغلاق السابق. وبصرف النظر عن فترة الضعف القصيرة في نهاية شهر مايو، والتي شهدت انخفاض الهامش إلى أدنى مستوى له حتى الآن هذا العام عند 0.90 دولار للبرميل، كان الكسر في نطاق ضيق إلى حد ما بين 2 دولار إلى 4.50 دولار منذ أوائل أبريل. ويمثل هذا حوالي نصف هامش الربح الذي بدأ فيه العام، مع ذروة حتى الآن في عام 2024 عند 9.91 دولار للبرميل في 13 فبراير. وقد علقت مصافي التكرير الآسيوية، التي تمثل حوالي 40 % من الطاقة العالمية، بين أسعار النفط الخام القوية نسبيًا مع قيام مجموعة المصدرين أوبك + بتقييد الإنتاج، وتخفيف أسعار المنتجات المكررة الرئيسية من الديزل والبنزين وسط مخاوف الطلب في الدول المستهلكة الرئيسية بما في ذلك الصين. وانعكست نضالات ثاني أكبر اقتصاد في العالم لبناء زخم النمو، إلى حد كبير في التشقق في زيت الغاز، وهو حجر الأساس لنواتج التقطير المتوسطة للديزل ووقود الطائرات. وانخفض هامش إنتاج زيت الغاز في سنغافورة إلى أدنى مستوى له في عام واحد عند 13.81 دولارًا للبرميل في 23 مايو، وهو ما يقل بمقدار النصف عن ذروته حتى الآن في عام 2024 البالغة 26.93 دولارًا في 14 فبراير. ولكن منذ أدنى مستوى في شهر مايو، تعافى السعر إلى حد ما لينتهي عند 16.82 دولارًا للبرميل أواخر يونيو. وحتى الآن، من السابق لأوانه القول ما إذا كان هذا بسبب ارتفاع الطلب في جميع أنحاء آسيا، أو بسبب تلاشي فائض العرض الأخير، أو حتى مزيج من الاثنين معا.
ومن المؤكد أن حجم زيت الغاز الذي يتم توريده إلى آسيا يبدو أنه قد تراجع في شهر يونيو، حيث تقدر إل اس إي جي لأبحاث النفط، أن الشحنات من أكبر مصدر في الهند ستظل أقل من 2 مليون طن متري للشهر الثالث على التوالي.
ومن المتوقع أيضًا أن تنخفض الصادرات من الصين، ثاني أكبر شركة شحن في آسيا، في يونيو إلى حوالي 850 ألف إلى 900 ألف طن من 1.03 مليون في مايو وسط أعمال صيانة المصافي. وأظهرت بيانات رسمية أن مخزونات نواتج التقطير المتوسطة في سنغافورة، مركز تجارة الوقود الرئيسي في آسيا ومركز للتكرير، انخفضت إلى أدنى مستوياتها في أربعة أشهر عند 8.86 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 19 يونيو.
وعلى النقيض من الصورة المحسنة لزيت الغاز، تظهر سوق البنزين في آسيا علامات التوتر، مع انخفاض هامش الربح في سنغافورة لإنتاج برميل وقود 92 رون من خام برنت إلى 4.85 دولار للبرميل، ووصل التكسير إلى أدنى مستوى له منذ ثمانية أشهر عند 3.50 دولارًا للبرميل في 13 يونيو، ولم يكن الانتعاش المتواضع منذ ذلك الحين كافيًا لتغيير الاتجاه الهبوطي العام الذي شهدناه منذ أواخر يناير، عندما وصل الهامش إلى أعلى مستوى له حتى الآن هذا العام عند 16.73 دولارًا.
ومن المتوقع أن تبلغ صادرات البنزين في آسيا حوالي 5.5 مليون إلى 6.0 مليون طن في يونيو، وهو ما يتماشى تقريبًا مع 5.8 مليون في مايو. ويتوقع أن تتجاوز شحنات الصين في يونيو 860 ألف طن مقارنة بشهر مايو، في حين ستظل شحنات الهند ثابتة عند حوالي 1.25 مليون طن. ومن المتوقع أن تنخفض الشحنات القادمة من كوريا الجنوبية من 1.24 مليون طن في مايو وسط انخفاض استخدام المصافي.
والمشكلة الرئيسية في سوق البنزين هي أن الطلب مخيب للآمال، سواء في آسيا أو في أسواق التصدير في أوروبا والولايات المتحدة. وقد يقدم موسم القيادة الصيفي في الشمال بعض الراحة، ولكن من المحتمل أن يتعين على المصافي أن تفكر في خفض الإنتاجية من أجل خفض العرض حتى يكون هناك أي انتعاش مستدام في الهوامش.