رئيس الوزراء الهندي يعتزم زيارة السعودية    اجتماع بين أعضاء الشورى والبرلمان الأوروبي    فالنسيا يفاجئ ريال مدريد ويهزمه بثنائية في ملعبه    اليد الشاطئية تخسر أمام البحرين    فينالدوم يهدي الاتفاق التعادل مع القادسية    جولات رقابية على النفع العام    ورث السعودية على الطرق السريعة    الجمارك تسجل 1071 حالة ضبط للممنوعات خلال أسبوع    «الألكسو» تدعو إلى حماية المخطوطات العربية وحفظها ورقمنتها    الفنون البصرية تطلق غدًا "أسبوع فن الرياض"    لودي: علينا العمل بهدوء من أجل استعادة الانتصارات    الخارجية الفلسطينية: الاحتلال قتل 17952 طفلا في غزة    دي بروين يستعد لخوض آخر ديربي في مسيرته مع مانشستر سيتي    الصين: سنواصل اتخاذ إجراءات حازمة لحماية مصالحنا    تعليم جازان يعتمد مواعيد الدوام الصيفي بعد إجازة عيد الفطر    الحرب على المخدرات مستمرة.. ضبط عدد من المروجين بعدد من المناطق    موسم جدة يحتفي بخالد الفيصل في ليلة "دايم السيف"    ارتفاع صادرات كوريا الجنوبية من المنتجات الزراعية والغذائية في الربع الأول من عام 2025    الداخلية: ضبط (18407) مخالفين لأنظمة الإقامة والعمل خلال أسبوع    «التعاون الإسلامي» تدين قصف الاحتلال الإسرائيلي مدرسة دار الأرقم ومستودعًا طبيًا في قطاع غزة    أمطار رعدية غزيرة وسيول على عدة مناطق في المملكة    أسعار النفط تسجل تراجعًا بنسبة 7%    الشيخ أحمد عطيف يحتفل بزواج ابنه المهندس محمد    "كريستيانو رونالدو" يعلق على تسجيله هدفين في " الديربي" أمام الهلال    الجيش الأوكراني: روسيا تنشر معلومات كاذبة بشأن هجوم صاروخي    "أخضر الناشئين"يفتح ملف مواجهة تايلاند في كأس آسيا    رونالدو يعزز صدارته لهدافي دوري روشن للمحترفين    بعد رسوم ترمب.. الصين توقف إبرام اتفاق بيع تيك توك مع أميركا    «سلمان للإغاثة» يوزّع سلالًا غذائية في عدة مناطق بلبنان    رئيس هيئة الأركان العامة يستقبل قائد القيادة المركزية الأمريكية    "دايم السيف"... الإرث والثراء الخالد    إمام المسجد الحرام: الثبات على الطاعة بعد رمضان من علامات قبول العمل    إمام المسجد النبوي: الأعمال الصالحة لا تنقطع بانقضاء المواسم    بلدية رأس تنورة تختتم فعاليات عيد الفطر المبارك بحضور أكثر من 18 ألف زائر    نهضة وازدهار    العماد والغاية    شكراً ملائكة الإنسانية    النوم أقل من سبع ساعات يوميًا يرفع من معدل الإصابة بالسمنة    بريد القراء    السعودية تدين وتستنكر الغارات الإسرائيلية التي استهدفت 5 مناطق مختلفة في سوريا    العثور على رجل حي تحت الأنقاض بعد 5 أيام من زلزال ميانمار    الملك وولي العهد يعزيان عضو المجلس الأعلى حاكم أم القيوين في وفاة والدته    نفاذ نظامي السجل التجاري والأسماء التجارية ابتداءً من اليوم    المملكة تستضيف "معرض التحول الصناعي 2025" في ديسمبر المقبل    المملكة تحقِّق أرقاماً تاريخية جديدة في قطاع السياحة    ودعنا رمضان.. وعيدكم مبارك    أكثر من 122 مليون قاصدٍ للحرمين الشريفين في شهر رمضان    مركز 911 يستقبل أكثر من 2.8 مليون مكالمة في مارس الماضي    المملكة تدين اقتحام وزير الأمن القومي الإسرائيلي للمسجد الأقصى    الدول الثماني الأعضاء في مجموعة أوبك بلس يؤكدون التزامهم المشترك بدعم استقرار السوق البترولية    أكثر من 30 فعالية في (٨) مواقع تنثر الفرح على سكان تبوك وزوارها    بلدية محافظة الأسياح تحتفي بعيد الفطر وتنشر البهجة بين الأهالي    بلدية محافظة الشماسية تحتفل بعيد الفطر المبارك    وزارة الصحة الأمريكية تبدأ عمليات تسريح موظفيها وسط مخاوف بشأن الصحة العامة    محافظ الطوال يؤدي صلاة عيد الفطر المبارك في جامع الوزارة ويستقبل المهنئين    باحثون روس يطورون طريقة لتشخيص التليف الكيسي من هواء الزفير    جمعية " كبار " الخيرية تعايد مرضى أنفاس الراحة    الأمير سعود بن نهار يستقبل المهنئين بعيد الفطر    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



ضعف الدولار في ظل الادارة الأميركية : الخسارة 25 في المئة بين عامي 2000 و 2005
نشر في الحياة يوم 13 - 10 - 2007

منذ أواخر عام 2002 والدولار يشهد انخفاضاً مستمراً تجاه العملات الرئيسة الأخرى كاليورو والجنيه الاسترليني والين الياباني. وبين عامي 2001 و 2006 بلغت نسبة الانخفاض 33 في المئة في مقابل اليورو و 27 في المئة في مقابل الجنيه الاسترليني و 11 في المئة امام الين 1. وفي 21 آب اغسطس 2007 وصل الدولار الى أدنى مستوى له امام الاسترليني منذ عام 1981 وهو 2.06 دولار وانخفض امام اليورو الى 1.42 دولار وهو أدنى مستوى له منذ بدء التعامل بالعملة الأوروبية الموحدة عام 1999.
وقام مجلس الاحتياط الفيديرالي البنك المركزي الأميركي باحتساب الرقم القياسي لسعر الدولار 1973 = 100 مرجحاً بسلة مؤلفة من سبع عملات رئيسة في العالم للفترة 1994 - 2007 فأظهرت النتيجة انه وصل الى أعلى مستوياته عام 2002 أكثر من 110 ثم انخفض الى أدنى مستوياته في عام 2007 أقل من 80 2.
وبسبب أهمية الدولار كعملة العالم الرئيسة، لا بد من التقصي عن اسباب التدهور في قيمته تجاه العملات الأخرى وتحديد آثار الانخفاض على الاقتصاد الأميركي وعلى اقتصادات بقية العالم.
للدولار، كعملة احتياط في البنوك المركزية في العالم، ميزة خاصة عن بقية العملات. فالولايات المتحدة تستطيع لتغطية نفقاتها الداخلية والخارجية، أن تصدر الدولار وتضخه في الاقتصاد المحلي والاقتصاد الدولي على شكل طلب على سلع وخدمات وتقديم مساعدات. وقبل فك ارتباط الدولار بالذهب عام 1971 كانت قدرة الولايات المتحدة على ضخ الدولار مرتبطة بحجم احتياطها من الذهب. لكن بعد فك الارتباط بينهما لم يعد هناك ما يقيد قدرة الولايات المتحدة على اصدار الدولار وضخه. ولأن الدولار ما زال عملة الاحتياط الدولي فإن الطلب عليه لهذا الغرض يمثل جزءًا كبيراً من الطلب عليه لتسديد معاملات التجارة الدولية. وتظهر أولى سمات الزيادة في ضخ الدولار في عجز الموازنة الاتحادية زيادة النفقات على الإيرادات الذي يشير إلى أن حكومة الولايات المتحدة تنفق أكثر من ايراداتها من طريق الاستدانة من داخل الولايات المتحدة ومن خارجها. وقد نجحت الإدارة الأميركية السابقة في عهد الرئيس بل كلينتون في تحقيق فائض في الموازنة بلغ 254.6 بليون دولار عام 2000 لكنه تحول في عهد الإدارة الحالية إلى عجز قدره 230.5 بليون عام 2003 أي بعد الحرب على العراق ثم ارتفع إلى 400.2 بليون دولار عام 2004 قبل أن ينخفض عامي 2005 و 2006 إلى 318.1 بليون دولار و 209.3 بليون دولار على التوالي3 .
تمثل كمية العملة التي تضخها أميركا إلى الخارج طلباً على سلع وخدمات أجنبية تدخلها في مقابل دولارات خرجت منها. وكلما كان حجم الدولارات في الخارج كبيراً كلما زادت الضغوط على قيمة الدولار. لذلك يعتبر ارتفاع عجز ميزان الحساب الجاري حساب التجارة في السلع والخدمات في ميزان المدفوعات الأميركي من 389 بليون دولار عام 2001 إلى 600 بليون في النصف الثاني من 2004 ثم إلى 857 بليوناً عام 2006 سبباً رئيساً لانخفاض قيمة الدولار4. إن الدولارات التي تضخها الولايات المتحدة إلى الخارج لا بد ان يعود جزء منها إليها في شكل طلب على سلع وخدمات محلية وعندما يرتفع حجم العملة في التداول على قيمة الاقتصاد الحقيقي أو على قدرته على النمو، لا بد أن ترتفع الأسعار و/أو ترتفع الورادات ثم تنخفض أكثر في قيمة العملة. ويرى محللون أن هبوط الدولار مؤشر الى مدى السلبية التي يرى فيها العالم السياسات المالية المثقلة بالديون للإدارة الاميركية الحالية.
إلى جانب ارتفاع عجز الموازنة وعجز الحساب الجاري، فإن الارتفاع الحاد في أسعار النفط وضعف الاقتصاد الأميركي وأزمة الائتمان في القطاع العقاري، عوامل تساعد كلها على الاستمرار في ضعف الدولار. ويعتقد البعض بأن ضعف أداء الاقتصاد الأميركي يلعب دوراً حاسماً في الانخفاض الحالي لسعر الدولار واذا تحسن وضع الاقتصاد، يمكن أن يعاود الدولار ارتفاعه مجدداً. وقد اقترنت سياسات الأنفاق التوسيعية في الولايات المتحدة بخفض الضرائب وسعر الفائدة على الدولار إلى أدنى مستوى في 2003 و 2004 عندما بلغ 1.15 في المئة و 1.56 في المئة على التوالي، قبل أن يبدأ بالتحسن تدريجاً. وهو سبب آخر من أسباب انخفاض الطلب على الدولار وبالتالي انخفاض قيمته. والسؤال الذي يطرح نفسه الآن هو: كيف يتأثر الاقتصاد الأميركي بانخفاض الدولار، وما هو موقف الإدارة منه؟
إن النتائح التقليدية لانخفاض العملة هي ارتفاع الصادرات وانخفاض الواردات. وقد انعش الدولار الضعيف صادرات السلع الأميركية فارتفعت 4.6 في المئة عام 2003 و 13 في المئة عام 2004 و 11 في المئة عام 2005 قبل أن ترتفع عام 2006 الى 20 في المئة 5. وتعتبر قدرة الاقتصاد الاميركي على زيادة الصادرات محدودة بسبب ارتفاع أسعار مدخلات الانتاج المستوردة، خصوصاً الطاقة. فوحدة الانتاج الأميركية تستهلك من النفط أكثر من مثيلاتها في الدول الصناعية الأخرى ما يجعل كلفة الانتاج تتأثر سلباً بارتفاع أسعار النفط، والذي يعود جزءاً منه إلى انخفاض قيمة الدولار. لكن انخفاض الدولار لم يساعد كثيراً على انخفاض الواردات كما كان متوقعاً بسبب ارتفاع الميل الحدي للاستيراد في الولايات المتحدة وتعوّد الاميركيين على الإنفاق أكثر من الانتاج. فاستمرت الواردات بالارتفاع بمعدلات أعلى من معدلات ارتفاع الصادرات.
ويعتقد محللون ان انخفاض سعر الدولار الحالي، هو سياسة متعمدة للولايات المتحدة لمقابلة انخفاض سعر العملة الصينية والحد من تدفق السلع الصينية الرخيصة إلى الولايات المتحدة. خصوصاً ان الصين لم تستجب طلب رفع سعر عملتها وتقليص حجم العجز التجاري مع الولايات المتحدة. ومن الشواهد التي تعطى على تعمد الولايات المتحدة سياسة خفض الدولار عدم تدخل السلطات النقدية لرفع سعر الفائدة او لامتصاص السيولة من الأسواق بالاكتتاب الداخلي في سندات الخزينة الأميركية. وغير عابئة بهواجس شركائها التجاريين في الاتحاد الأوروبي نتيجة تأثر صادراتهم سلباً بانخفاض عملتها. فمسؤولو الإدارة الأميركية يعتبرون التدخل في السوق لتحديد قيمة الدولار مناقضاً لرعاية نظام السوق الحرة على المستوى العالمي. كما إن الإدارة الأميركية غير جادة في التعامل مع العجز الحالي في الميزان التجاري أو عجز الموازنة. وما زال البيت الأبيض يخطط لمزيد من التخفيضات الضريبية ومزيد من الإنفاق العسكري، ومن شأن هذين المتغيرين المتناقضين زيادة عجز الموازنة وزيادة عجز الحساب الجاري. وما زالت الحكومة الأميركية تزيد من ديونها الخارجية في شكل سريع ما يعني مزيداً من مدفوعات الفوائد.
إن الوضع الحالي للدولار من جهة وعدم قيام الإدارة الأميركية بإجراءات لوقف انخفاضه من جهة أخرى، يضعنا أمام تساؤلين:
الأول: هل يتجه الدولار نحو مزيد من الانخفاض؟
والثاني: ما هو مستقبل الدولار كعملة احتياط دولي ومستودع للقيمة؟
ما زالت غالبية الاقتصاديين في الولايات المتحدة ترى ان الدولار سيواصل التراجع لأن انخفاض سعره الحالي فشل في كبح العجز المتضخم في ميزان المعاملات الجارية. ولخفض هذا العجز من طريق زيادة الصادرات، يجب أن ينخفض الدولار أكثر أمام العملات الرئيسة الأخرى. إضافة إلى ذلك ? وبما أن سعر العملة، كأي سلعة أخرى، يتحدد بالعلاقة بين مقدار عرضها والطلب عليها ? فإن سياسات الإدارة الأميركية الحالية والساعية إلى زيادة الإنفاق وخفض الضرائب وسعر الفائدة والاعتماد على الاستدانة الخارجية، كلها عوامل ترجح أن ينخفض الدولار أكثر في المستقبل. مع ذلك فإن المتغير الذي يخشى منه أن يدفع بالدولار أكثر نحو الأسفل في المستقبل، هو إذا انتقلت البنوك المركزية الآسيوية، والتي تحمل حالياً مقادير كبيرة من الديون الأميركية بالدولار، إلى موجودات أخرى. علماً أن أكثر العاملين على هذا التخلي في الوقت الحاضر هم صناديق التقاعد والتأمين والصناديق المشتركة في الولايات المتحدة ذاتها حيث تمتلك موجودات تساوي 20.7 ترليون دولار أي أكثر من أربع مرات احتياط العملة العالمي. فمنذ 2003 زادت الصناديق المشتركة في الولايات المتحدة تدريجاً موجوداتها من الأسهم الخارجية من 15 في المئة إلى 22.5 في المئة. وإذا كان سلوكها يعكس سلوك صناديق التقاعد والتأمين أيضاً، فإن ذلك يعني تحولاً عن الدولار بما يعادل 1.16 ترليون تم منذ عام 20036. ويعكس هذا التحول النظرة التشاؤمية للمسؤولين عن إدارة هذه الموجودات عن مستقبل الدولار. مع ذلك يستبعد على الأقل في ظل المعطيات الحالية أن يشهد الدولار انهياراً مفاجئاً نتيجة تلقيه ضربة قاضية في الأسواق العالمية.
إن التحول الذي شهده العالم في النصف الثاني من القرن الماضي، من الجنيه الإسترليني كعملة احتياط دولي وعملة تسوية معاملات التجارة الدولية، إلى الدولار، بعد تعرض الإسترليني لهزات عنيفة وفقدان بريطانيا بعد الحرب العالمية الثانية موقفها الاقتصادي المرموق لمصلحة الولايات المتحدة، تجعل العالم يرى أن المشهد يعيد نفسه الآن مع الدولار. فعجز الموازنة وضخامة حجم الديون الخارجية وضعف الاقتصاد الأميركي وسياسة أميركا العسكرية في الخارج وتعرض البنوك المركزية في العالم لخسائر كبيرة نتيجة احتفاظها بمعظم احتياطها بالدولار وبروز اليورو كعملة أكثر استقراراً، عوامل تدعو كلها إلى التساؤل: هل سيفقد الدولار موقعه كمستودع للقيمة وعملة الاحتياط الدولي؟
لا شك في ان قوة أميركا السياسية والاقتصادية واستقرار مؤسساتها الداخلية لا تزال تعطي دعماً كبيراً للدولار كعملة احتياط ومخزن للقيمة. كما إن التزام أميركا الطويل بأسواق رأس المال الحرة وحكم القانون واستقرار الأسعار منح الدولار صدقية كمستودع للقيمة. إلا أن السلوك الاقتصادي والعسكري للإدارة الأميركية الحالية والذي أدى إلى زيادة المعروض من الدولار في الأسواق العالمية، وبالتالي انخفاض مستمر في قيمته جعل المؤسسات والأفراد يفكرون في التحول إلى عملات وموجودات أخرى كمستودع للقيمة. فمن 2000 إلى 2005 عندما خسر الدولار ما يزيد على 25 في المئة من قيمته أمام اليورو، ارتفعت حصة الأخير في الاحتياطات الدولية 25 في المئة أيضاً. بينما هبطت حصة الدولار 7 في المئة 7. ومع أن الخبرات السابقة تشير إلى التحول من عملة بدأت بالضعف إلى عملة جديرة بالثقة ممكناً، فمن المستبعد ان يطيح اليورو موقع الدولار على الأقل في الأمدين القصير والمتوسط. فاليورو ما زال يفتقد إلى سجل طويل الأمد من الصدقية وان التزام الدول الأوروبية باليورو ويعتبر عملة بلا وطن لم يضاه بعد تاريخ التزام الولايات المتحدة بالدولار كما لا يجند الاتحاد الأوروبي في الوقت الحاضر تدويل اليورو، خوفاً من تعرضه لمضاربات وهزات تزعزع أساسه الهش. لكن ما يجرى من تحول في مكونات الاحتياطات الدولية وسعي بعض الدول إلى فك ارتباط عملتها بالدولار يعتبر انذاراً للإدارة الأميركية كي تتخذ خطوات جدية للحفاظ على هيبة الدولار إذا أرادت ان يستمر العالم في استعماله كعملة احتياط دولي ومخزناً للقيمة يعوّل عليه.
تجدد الإشارة إلى ان الدول ليست حرة بالكامل في كيفية احتفاظها باحتياطها بأي عملة تتكون منها هذه الاحتياطات. فالولايات المتحدة منذ نهاية الحرب العالمية الثانية تمارس ضغوطاً مباشرة على دول للاحتفاظ باحتياطاتها بالدولار فقط كما هي الحال مع ألمانيا وربما اليابان. خلاصة القول إن انخفاض الدولار منذ 2002 هو نتيجة سياسات الإدارة الأميركية الحالية. لذلك يتوقع له أن يستمر ما دامت الإدارة الحالية مستمرة.
* باحثة وكاتبة اقتصادية
1 the Economist Print Edition, July 26 Th. 2007
2 المصدر أعلاه
3International Financial Statistics, IFS, May ك. 2007
4 International Financial Statistics, IFS, August .2007
5 International Financial Statistics, IFS, August .2007
6 Economist Print Edition,"Soft Currency", july 26 Th, 2007
7 هل يطيح اليورو عرش الدولار؟ ل وليام ل. سيلبر، جريدة الخليج 21/7/2007.


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.