انخفض صافي ربح سهم شركة التصنيع الوطنية "التصنيع" الربع الأول المنتهي في 31 مارس 2012 إلى 3.57 ريال من 3.65 عام 2011، نتيجة لانخفاض صافي ربح الشركة خلال الربع الأول من العام الجاري إلى 524.4 مليون ريال من 580 مليوناً للربع المماثل من العام السابق. وأرجعت الشركة ذلك إلى انخفاض هوامش الربح في بعض قطاعات البتروكيماويات، انخفاض أسعار البيع، وكذلك إلى ارتفاع تكلفة اللقيم. ورغم الانخفاض الهامشي في ربحية السهم، لا تزال مكرراته ممتازة، فمكرر الربح أقل من 10 أضعاف، وهذا ممتاز، ومكرر القيمة الدفترية عند 1.88 وهو جيد جدا، ومكرر القيمة الجوهرية أقل من الوحدة وهو أيضا ممتاز، خاصة وأن شركة التصنيع إحدى أسهم الصف الأول التي حافظت على أدائها المستقر للأعوام الستة الماضية، مع توقعات بأن تستمر على هذا الأداء المتميز لأعوام مقبلة. تذبذب السهم واستناداً إلى إقفال سهم "التصنيع" الثلاثاء الماضي؛ 29 مايو 2012 على 32.90 ريالا، بلغت قيمة الشركة السوقية 22 مليار ريال، موزعة على 668.91 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها 586.51 مليوناً. وظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 32.60 ريالا و33.50، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 29.20 ريالا و42.90، أي أن سهم "التصنيع" تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 38 في المئة، وفي هذا ما يوحي بأن مخاطر السهم متوسطة إلى منخفضة، ولكن متوسط الكمية المتبادلة يوميا، والبالغة 1.68 مليون، يهمش مبدأ المخاطر، لأن مثل هذه الكمية لا تعني أن السهم للمضاربة. الحصانة المالية من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فرغم أن نسبة الخصوم إلى حقوق المساهمين عند 190 في المئة، والخصوم إلى الأصول عند 72.4 في المئة، وهما مرتفعان نسبيا، إلا أن معدلات السيولة الجيدة جدا تقلص ذلك، فقد بلغ معدل السيولة النقدية 0.55، السيولة السريعة 1.15، ومعدل التداول عند 1.62، وجميعها معدلات جيدة، وتشير إلى أن "التصنيع" محصنة بشكل جيد جدا، وقادرة على مواجهة أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط، خاصة في ظل إدارة متميزة، لأن جميع أرقام الشركة جيدة جدا، فقد تم تحويل جزء كبير من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 14.64 في المئة عن السنوات الخمس الماضية، وهي قريبة جدا من المعدل المرجعي. السعر والقيمة وفي مجال السعر والقيمة، تندرج "التصنيع" ضمن قائمة شركات الصف الأول، فقد حافظت على قيمة سهمها الجوهرية فوق متوسط السعر للسنوات الخمس الماضية، وقفزت قيمة السهم الدفترية الحالية إلى 17.54 ريالا من أقل من 10 ريالات عام 2006، وانخفض مكرر الربح حاليا إلى 9.22 أضعاف من 24 ضعفا عام 2006، يعزز كل ذلك مكرر الربح على النمو الذي يبلغ 0.32، مكرر القيمة الجوهرية عند 0.56 ضعفا، وكل هذه المعدلات جيدة جدا، وتجعل من سعر السهم جاذبا عند 33 ريالا. هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع. استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.