أوقية الذهب ترتفع الى 3335.39 دولارًا    تواصل فعاليات أسبوع البيئة 2025 في حائل    جامعة بيشة تدخل لأول مرة تصنيف التايمز الآسيوي 2025    استشهاد عشرة فلسطينيين في قصف إسرائيلي على قطاع غزة    رياح سطحية تحد من مدى الرؤية الأفقية على أجزاء من عدة مناطق بالمملكة    أمير المنطقة الشرقية يرعى تخريج الدفعة الخامسة والخمسين من طلاب وطالبات جامعة الملك فهد للبترول والمعادن    رالي جميل 2025 ينطلق رسمياً من الأردن    1024 فعالية في مهرجان الشارقة القرائي    ختام مسابقة القرآن الوزارية بالمسجد الحرام    لبنان.. الانتخابات البلدية في الجنوب والنبطية 24 مايو    الشرع: لا تهديد من أراضينا وواشنطن مطالبة برفع العقوبات    خارطة طموحة للاستدامة.."أرامكو": صفقات محلية وعالمية في صناعة وتسويق الطاقة    أعادت الإثارة إلى منافسات الجولف العالمي: أرامكو.. شراكة إستراتيجية مع فريق آستون مارتن للسباقات    ولي العهد وملك الأردن يناقشان مستجدات أوضاع المنطقة    في ختام الجولة 29 من دوري روشن.. القادسية يرفض الخسارة.. والأخدود يتقدم    الجدعان مؤكداً خلال "الطاولة المستديرة" بواشنطن: المملكة بيئة محفزة للمستثمرين وشراكة القطاع الخاص    الرجيب يحتفل بزواج «إبراهيم وعبدالعزيز»    المالكي يحصد الماجستير    تكريم متقاعدي المختبر في جدة    منظومة شركات ومراكز أبحاث حضور قوي على خارطة أسواق الطاقة    ملك الأردن يصل جدة    جامعة الفيصل تحتفي بتخريج طلاب "الدراسات العليا"    ناقش مع الدوسري تعزيز الخطاب الإعلامي المسؤول .. أمير المدينة: مهتمون بتبني مشاريع إعلامية تنموية تبرز تطور المنطقة    فصول مبكرة من الثقافة والترفيه.. قصة راديو وتلفزيون أرامكو    أكدا على أهمية العمل البرلماني المشترك .. رئيس «الشورى»ونائبه يبحثان تعزيز العلاقات مع قطر وألمانيا    منصة توفّر خدمات الإبلاغ عن الأوقاف المجهولة والنظار المخالفين    في ذكرى العام التاسع للرؤية    وادي حنيفة.. تنمية مستدامة    جائزة محمد بن صالح بن سلطان تنظم ملتقى خدمات ذوي الإعاقة    غرامة (50,000) ريال والسجن للمتأخرين عن الإبلاغ عمن انتهت تأشيرتهم    إيران تندد بالعقوبات الأميركية قبيل جولة المحادثات الثالثة    من يلو إلى روشن.. نيوم يكتب التاريخ    انطلاق بطولة المربع الذهبي لكرة السلة    الدمام تستضيف تصفيات غرب آسيا لكرة الطاولة    كأس الاتحاد للكرة الطائرة.. النصر يواجه الاتحاد .. والهلال يقابل الفائز من الابتسام والصفا    «الأدب» تدشن جناح الرياض بمعرض بوينس آيرس الدولي للكتاب    الجائزة تحمل رسالة عظيمة    حماية العلامات التجارية في السعودية    كشمير: هجوم مسلح على سياح يردي 26 قتيلاً    منجزاتنا ضد النسيان    تَذكُّرُ النِّعم    لا مواقع لأئمة الحرمين والخطباء في التواصل الاجتماعي    التصلب الحدبي.. فهم واحتواء    4 ملايين ريال لتمويل 82 علامة سعودية    نحو فتاة واعية بدينها، معتزة بوطنها: لقاء تربوي وطني لفرع الإفتاء بجازان في مؤسسة رعاية الفتيات    2.02 تريليون ريال قيمة صفقات التركزات الاقتصادية    "واعي جازان" يحتفي بروّاد العطاء ويُكرّم شركاء النجاح        كشمير: تعزيزات أمنية واسعة ومطاردة منفذي هجوم بيساران    أمير المنطقة الشرقية يرعى حفل تخريج الدفعة ال55 من طلاب وطالبات جامعة الملك فهد للبترول والمعادن    بعد أن يرحل الحريد.. ماذا تبقى من المهرجان؟ وماذا ينتظر فرسان؟    أمير الرياض يدشّن مشروعات تنموية في الخرج بتكلفة 47 مليون ريال    محافظ الطائف يستقبل مدير عام هيئة حقوق الإنسان بمنطقة مكة المكرمة    بخبرة وكفاءة.. أطباء دله نمار ينقذون حياة سيدة خمسينية بعد توقف مفاجئ للقلب    الأمير محمد بن ناصر يرعى انطلاق ملتقى "المواطَنة الواعية" بتعليم جازان    أمير الحدود الشمالية‬⁩ يدشّن مشروعات صحية بأكثر من 322 مليون ريال    مؤتمر القصيم لطب الطوارئ يختتم أعماله    موجبات الولادة القيصرية وعلاقتها بالحكم الروماني    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



«تيسير» الدولار ورفع الفائدة.. افتعال أزمة عالمية جديدة
نشر في عكاظ يوم 26 - 12 - 2015

لو أن سياسة المعالجة التي اعتمدها الاحتياطي الفيدرالي بشأن الدولار اقتصرت على الاقتصاد الأمريكي، لأصبح الأمر مختلفا، لكنها ليست كذلك، فتأثيرات طباعة العملة الخضراء عالمية بدأت من الانخراط في برنامج «التيسير الكمي»، بزيادة حجم المعروض من الدولار، منذ عشر سنوات من خلال خفض معدلات الفائدة الطويلة الأجل، أو بقراره الأخير برفع معدلات الفائدة حاليا، تجعل الاقتصاد العالمي، والخليجي على وجه الخصوص يترقب انعكاسات تغير السياسة النقدية الأمريكية.
تلك الانعكاسات ليست قاصرة فقط على دول الخليج، بل تعني أيضا تضخما أكبر في الصين وأوروبا، وأسعارا أكثر ارتفاعا للمواد الغذائية في شمال أفريقيا، نسبة بطالة أعلى في اقتصادات الدول النامية، بما يؤهل -كما يشير الخبراء- إلى افتعال حدوث أزمة مالية عالمية جديدة، تؤدي إلى مزيد من الركود والتباطؤ في الاقتصاد الدولي.
ففي ظل ربط عملات دول مجلس التعاون بالدولار، خاصة مع ارتفاع سعره، وتأثيره على سعر النفط؛ نظرا للعلاقة العكسية، بينهما يتوقع أن يلقي القرار الأخير -برفع أسعار فائدة الدولار 0.25 نقطة- بظلاله على دخل دول الخليج المصدرة للنفط، بالإضافة إلى التأثير السلبي على الأسهم الخليجية؛ نتيجة لارتباط الأسواق ببعضها، إذ إن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى تخفيض سعر الأسهم.
ووسط لجوء الصين وروسيا لخفض عملتيهما «اليوان»، «الروبل»؛ لزيادة حجم صادراتهما، وإعطائهما ميزة نسبية أمام الصادرات الأمريكية، يطل سؤالان الآن برأسيهما بقوة، الأول يتمثل في: هل أصبح العالم على شفير «حرب عملات جديدة» تقود الاقتصاد العالمي لمخاطر أزمة مالية جديدة؟، أم أن قرار صندوق النقد الدولي بضم «اليوان» لسلة عملات الاحتياطي العالمي التابعة له، التي تتضمن الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، هدأ المخاوف وأزال بعضا من التوتر والاحتقان؟. أما الثاني فيتعلق بماذا يتوجب على دول الخليج فعله حتى تتلافى آثار تلك السلبيات المتوقعة؟.
الخبير والكاتب الاقتصادي فضل البوعينين، يؤكد أن رفع الفائدة على الدولار بداية لماراثون زيادة الفائدة في الأيام المقبلة، إذ يمثل ذلك ضبطا للائتمان في أمريكا، بمعنى أن تكلفة الاقتراض أصبحت أعلى، بما يشير إلى وجود قيود على التمويل؛ الأمر الذي يعني استفادة الدولار مقابل العملات الأخرى، في الوقت الذي تنادي فيه أوروبا والصين ببقاء أسعار الفائدة على ماهي عليه دون تغيير.
يضيف البوعينين قائلا: «قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي له وجهان، الأول تفاؤلي على أساس أن الاقتصاد الأمريكي بدأ يتعافى لمواجهة متغيرات الاقتصاد، من جانب آخر رفع الفائدة كما قلت يعني ضبطا للائتمان وهذا سيؤثر على اقتصاديات العالم على أساس أن الصين وأوروبا تنادي بإبقاء السياسات النقدية على ماهي عليه بما يساعد على العبور من نفق الأزمة الاقتصادية التي تضرب أوروبا والصين ومختلف دول العالم، فلذلك فأي تشديد للائتمان في الولايات المتحدة الأمريكية يعني تأثيرا على اقتصاديات العالم، ولكن يبدو أن الولايات المتحدة الأمريكية باتت تعمل منفردة عن اقتصاديات الدول الكبرى الأخرى، من جانب آخر رفع سعر الفائدة يعني تعزيزا لقيمة الدولار، وهذا سيقود إلى مواجهة في أسواق العملات مستقبلا، وربما يحمل ذلك بعض الدول على مراجعة سياساتها النقدية».
ركود في الصين
يبين البوعينين، أن هناك تخوفا من تباطؤ النمو الصيني، وبالتالي سيكون لذلك انعكاسات على اقتصادات العالمية.
وتابع بقوله: «بشكل عام، ما يحدث في الولايات المتحدة في الجانب النقدي هو منعزل بشكل كلي عما تتوقعه اقتصاديات العالم من بنك الاحتياطي الأمريكي، وذلك يحتاج إلى المراجعة والتدقيق، فالآن الأسواق الأمريكية والآسيوية والأوروبية استوعبت خبر ارتفاع الفائدة لأنه كانت هناك إشارات لذلك، إذ إن الارتفاع محدود في ظل 0.25 في المئة ولكن توجد مخاوف من أن يبدأ بعد هذا الارتفاع ماراثون ارتفاع الفائدة على الدولار الأمريكي، أم يكون هذا ارتفاعا منضبطا بما لا يتجاوز المستويات المتوقعة في العام 2016».
زيادة تكلفة الصادرات
ويضيف البوعينين: هناك علاقة بين ارتفاع الدولار والعملات المرتبطة به وزيادة تكلفة الصادرات أيضا، فالمملكة ودول الخليج تعتمد بصورة رئيسة على صادراتها النفطية، وبالتالي ربما قد يوجد تأثير على أسعار النفط، باعتبار أن العلاقة بين سعر النفط والدولار عكسية في الغالب، وبالتالي أي ارتفاع كبير في أسعار الدولار ينعكس سلبا على قيمة النفط في الأسواق العالمية.
ويشير أستاذ علم الاقتصاد بجامعة الملك عبدالعزيز الدكتور فاروق الخطيب بقوله: «حرب العملات موجودة بشكل كبير، إذ إن المنافسة قائمة بين العملات الأربع (الدولار، اليورو، اليوان، الروبل)، وهناك عملات أيضا مرشحة للدخول في تلك الحرب خاصة عملات دول مجموعة العشرين».
وزاد: «الصين جمعت في الفترة الأخيرة كميات كبيرة من الدولارات، إلى أن صار البنك المركزي الصيني ممتلئا بالدولارات، ولا يعلم كيفية استثمارها، فاتخذت قررات بالاستثمار الخارجي عن طريق إقامة مشروعات استثمارية في عدد من الدول، حتى يتسنى لها الاستفادة القصوى من تلك الاحتياطات الضخمة من العملة الأمريكية، أضف إلى ذلك أنه توجد حربا شرسة غير معلنة بين اليورو والدولار، ولكن يظل الدولار هو العملة المفضلة».
سياسة دولة النرويج
حرب العملات من أكثر النتائج تدميرا للاقتصاد الدولي والأشد إثارة للخشية، إذ إنه لا ينتج عنها أي أمر إيجابي على الإطلاق، بل تعيد إحياء شبح الكساد الكبير، وذلك يذكرنا بواحدة من أزمات الجنيه الإسترليني في عام 1992، والبيزوس المكسيكي في عام 1994، والروبل في 1998؛ لذا يشير الخبراء إلى أن السياسة النقدية والمالية الأمريكية تضع حكومات دول الخليج في مواجهة التقليل من الآثار السلبية قدر الإمكان لهذه السياسة، حيث تجد دول التعاون نفسها مطالبة بعدم الاعتماد على النفط كسلعة رئيسة تعتمد بنود إنفاق ميزانيتها عليها، وتتأثر بتقلبات السوق وتباين السياسات، لافتين إلى أهمية دراسة اتباع سياسة دولة النرويج بشأن تقليل الاعتماد على النفط، وذلك بإيداع عوائد التدفقات النفطية في صناديق سيادية، بحيث يصرف على المشروعات بما يعادل نسبة تتراوح بين 4-5 في المئة، إلى جانب ضرورة الاهتمام بالصناعة والاستثمار في المصادر المتجددة، والتقنية والصناعات التحويلية، مع ضبط الإنفاق على المشروعات الأقل أهمية، بالإضافة إلى الاستثمار في التنمية البشرية.
تباين السياسة النقدية والمالية
فيما يوضح المحلل المالي والاقتصادي د. علي التواتي، أن قرار رفع الفائدة يعني زيادة في فائدة الإقراض وليس الإيداع على الدولار، كما أن القرار له أبعاد سياسية واقتصادية، إذ إنه يأتي بعد قرار فائدة الأساس «صفر»، وهذا ما كان يسمى ب«التيسير النقدي»، الذي يعنى بعدم وضع قيمة للدولار، وجعلها للاستثمار للحصول على قروض بفائدة تقدر ب3.25 في المئة.
ويضيف التواتي قائلا: «السياسة الاقتصادية الأمريكية تتبادل بين النقدية والمالية، إلا أن الولايات المتحدة استخدمت السياستين حتى تخفف الضغط على الدولار، وفي الحالتين يعني ذلك مزيدا من الأموال تضخ في الأسواق، وأيضا مزيدا من الإنفاق، كما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي استبدل التيسير النقدي بتيسير مالي، بمعنى أنه قام برفع الفائدة بشكل ضئيل من جانب، مع استمرار عمليات التيسير المالي من جانب آخر؛ لإحباط الضغوظ على الدولار، والتقليل من تأثير رفع الفائدة؛ الأمر الذي أدى إلى هبوط متتالٍ لأسعار النفط والأسهم العالمية، بالإضافة إلى أن رفع فائدة البنوك الأمريكية أدى إلى حدوث أثر أولي تمثل في ارتفاع أسعار الأسهم ارتفاعا كبيرا، فبدأت أسعار النفط والذهب تتراجع لمدة ليلتين؛ ما اضطر اليابان إلى إجراء عدد من الخطط المتشددة فقامت بعمليات تيسير كمي بتخفيض أسعار الين».
تراجع قيمة الاحتياطيات
أستاذ الاقتصاد القياسي بجامعة الملك عبدالعزيز د.عبدالرحيم الساعاتي يقول: «التيسير الكمي هو زيادة حجم الإصدار من الدولارات، وذلك يؤدي إلى تخفيض سعر الفائدة، وهذا بدوره يقود إلى رفع السندات الحكومية؛ ما يعمل على تدفق الاستثمارات إلى أمريكا، لكنه في نفس الوقت يؤثر على التجارة الدولية، ويعمل على تخفيض القيمة الحقيقية للدولار، وهذا معناه ارتفاع أسعار العملة الأخرى وزيادة أسعار السلع التي تستورد بالدولار من دول غير أمريكا، وبالتالي تخفيض دخل الدول المصدرة للبترول، وحتى لو لم تنخفض قيمة النفط، فالقوة الشرائية لمبيعاته ستنخفض، أما ارتفاع أسعار الفائدة فسيؤدي إلى تخفيض سعر الأسهم؛ لأنه دائما السندات بديل للأسهم، والمستثمرون يستثمرون أموالهم إما في السندات أو الأسهم، وهذا يؤدي إلى أن الإصدار الجديد من السندات سترتفع أسعاره، أما الإصدار القديم ستهبط أسعاره».
وتابع: «انخفاض الدولار من خلال التيسير الكمي سيئ على اقتصادات الدول الخليجية، إذ إن نتائجه تكون في صورة تراجع قيمة أرصدة واحتياطات ومدخرات الدول الخليجية؛ لأن تقييمها بالعملة الأخرى سينخفض، إلا أن ذلك الإجراء يشجع على زيادة حجم الصادرات؛ نظرا لارتباط عملات دول التعاون بالعملة الخضراء، وباعتبار أن النفط هو السلعة الرئيسة التي تصدرها دول الخليج، ولكنها بطبيعتها في نفس الوقت منخفضة المرونة، فإن ذلك لن يزيد من أسعارها، بمعنى أن تراجع سعر النفط لن يزيد الطلب عليه».


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.