انخفض مكرر ربح سهم شركة تصنيع مواد التعبئة والتغليف "فيبكو" عن السنة المنتهية في 31 مارس 2012 إلى 27 ضعفا من 29 عام 2011 بعد تحسن أرباح الشركة خلال الربع الأول من العام الجاري 2012 والتي زادت إلى 7.2 ملايين ريال من 6.6 ملايين للربع المماثل من العام السابق، ومقابل 5.2 ملايين للربع السابق، وذلك بعد نمو إجمالي أرباح الشركة الذي طال الأرباح التشغيلية أيضا، وهذا أمر إيجابي يحسب للشركة، إلا أن سعر السهم عند 39 ريالا يعتبر مرتفعا جدا. وأرجعت الشركة التحسن في أرباحها إلى ارتفاع أسعار البيع وانخفاض تكلفة المبيعات، ما يعني حرص الشركة على النمو مع المحافظة على حصتها في السوق، فرفع الأسعار ربما يكون سلبيا على مستوى المنافسة، ولكن خفض تكلفة المبيعات ربما يقلص تأثير رفع الأسعار، والعبرة في نتائج النصف الأول والعام الجاري بأكمله. أنشطة الشركة يشمل نشاط "فيبكو" الرئيسي إنتاج الأكياس المنسوجة من البولي بروبيلين المبطن بأكياس بولي إثيلين منخفض الكثافة وغير مبطن للاستخدامات الشاقة وأكياس كبيرة الحجم وطرابيل بلاستيكية وأشرطة تربيط بلاستيكية وحشوات بلاستيكية للكابلات وخيوط بلاستيكية وأكياس شبكية لتعبئة الخضراوات والفواكه ولفات منسوجة من البولي بروبلين وبطانات اثيلين، وأكياس الاسمنت ذات الفتحات الجانبية، وتقوم الشركة أيضا بإعادة تدوير مخلفات البلاستيك. وتأسست "فيبكو"، شركة مساهمة سعودية، في الرياض، بتاريخ 4/12/1411، الموافق 1993، بموجب السجل التجاري رقم 1010084155، والقرارين الوزاريين رقم 851، بتاريخ 17 ذي القعدة 1411، ورقم 953 بتاريخ 29 ذي القعدة 1411، لغرض إنتاج الأكياس المنسوجة من مادة البولي بروبلين المبطن. خدمات الشركة تزود "فيبكو" عملاءها في السوق السعودية وحول العالم بمنتجاتها المتعددة، ويدعم مسيرتها فريق من الموظفين تجاوز عددهم 800، كما تحرص الشركة على تحسين وتطوير علاقاتها مع عملائها في شتى أنحاء العالم، خاصة الذين يستخدمون أكياس الجامبو والمنتجات المتنوعة للتعبئة والتخزين، سواء كان ذلك للاستخدامات الزراعية أو الصناعية. تقع مصانع الشركة بمدينة الرياض، المنطقة الصناعية، على مساحة 75 ألف متر مربع. وبطاقة إنتاجية تجاوزت مليوني كيس جامبو سنويا، و70 مليون كيس صغير، إضافة إلى المنتجات المبرومة مثل خيوط حشو الكابلات وخيوط اللبانات. وتقدم فيبكو باستمرار منتجات جديدة استجابة لاحتياجات السوق، مثل منتجاتها بطانة حاويات سعة 20 قدما، والتي صممت حسب حاجة السوق لمعالجة تخزين ونقل البتروكيماويات والبذور وغيرها من المواد عن طريق الحاويات. كما تعتبر فيبكو أول من أنتج نوعية الكيس القابل لامتصاص الكهرباء الساكنة في الشرق الأوسط، والمعروف باسم "Conductive bag Type". الحصون الاقتصادية وفي مجال المنافسة، ربما لا تتمكن شركة أخرى أن تؤثر بشكل كبير على أداء "فيبكو"، فهي تحتل المركز الأول من حيث الكمية والنوعية والجودة، وهذه الميزات تعتبر من الحصون الاقتصادية المهمة للشركة. وحسب إغلاق سهمها الثلاثاء الماضي؛ 24 جماد الثاني 1433، الموافق 15 مايو 2012، على 39 ريالا، بلغت القيمة السوقية للشركة 448.50 مليون ريال، موزعة على 11.5 مليون سهم، كلها 11.50 حرة. ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 37.50 ريالا و 41.90، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 29.50 ريالا و 52.75، ما يعني أن سهم الشركة تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 69.65 في المائة، ما يشير إلى أن السهم عال إلى متوسط المخاطر، ولكن متوسط التداول اليومي البالغ 950 ربما يهمش هذه المخاطر. الحصانة المالية من النواحي المالية، أوضاع الشركة جيدة جدا، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 33.37 في المائة، والمطلوبات إلى الأصول 25.03 في المائة، تدعمهما معدلات سيولة جيدة، فقد بلغ معدل التداول 3.93، السيولة السريعة 2.08، والسيولة النقدية 0.87، وفي كل ذلك ما يعني أن الشركة محصنة بشكل ممتاز ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب. وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في المركز الجيد جدا، فقد بدأت الشركة تقليص كثير من سلبياتها، وتحسين مكررات سهمها، والسعي إلى تقليص التكاليف، مع رفع أسعار كثير من المنتجات، إضافة إلى فتح أسواق جديدة عالميا، ما سينعكس على أداء الشركة في المستقبل. السعر والقيم وفي مجال السعر والقيمة، يبلغ مكرر ربح السهم حاليا 26.71 ضعفا، انخفاضا من 28.56 عام 2011، وهو مقبول رغم ارتفاع مكرر الربح على النمو إلى 5.38، خاصة لشركة في تحسن مستمر، يدعم ذلك قيمة السهم الدفترية البالغة 13.05 ريالا، وهي جيدة. وبعد دمج هذه النسب والقيم ومقارنة كل ذلك بمؤشرات أداء السهم الأخرى، وتوقعات "الرياض" بأن تواصل الشركة مسيرة نجاحها، وتخفيض مكرر الربح ومكرر القيمة الدفترية، يعتبر سعر سهم "فيبكو" عند 39 ريالا مرتفعا ولا ينسجم مع مكررات السهم الحالية، ولكن الآمال والعبرة في نتائج النصف الأول والعام الجاري 2012. هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع. استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.
