هشاشة قاعدة الطلب وارتفاع السيولة وامتصاص تداعيات الازمة المالية.. أبرز أحداث الأسبوع

تكتل المقاومات المزدوجة، يقف امام ارتداد مؤشر السوق ليبقيه دون حاجز ال 7000نقطة

بسم الله نبدأ، كما هي البداية دائما، يعتبر التقرير التالي عرضا رقميا ووصفا بيانيا لمجريات سوق الاسهم السعودي كون هذا الطرح يدخل في نطاق القراءة الاحصائية الوصفية والتي تعتبر فرعا من فروع علم الاحصاء الذي يعتبر أحد فروع علم الرياضيات التطبيقية والذي يهتم بدراسة البيانات والظواهر وتحليلها وعرضها بطريقة مختصرة، اذ يعمل على جمع وتلخيص وتمثيل وايجاد استنتاجات من مجموعة البيانات المتوفرة مما يجعله ذا اهمية تطبيقية واسعة في شتى مجالات العلوم والاعمال.
التحليل الوصفي
تباين سلوك السوق خلال تداولات هذا الاسبوع مابين هبوط حاد في مطلعه وارتفاع حاد في منتصفه واستقرار في نهايته، وسجلت سوق الأسهم المحلية خلال الاسبوع اكبر ارتفاع منذ عامين ونصف العام، تجاوبا مع ارتفاع العديد من بورصات العالم وعلى رأسها السوق الامريكي الذي عكس اتجاهه يوم الاثنين وارتفع بصورة حادة وكانت القوة الشرائية للسوق قد ظهرت يوم الاحد على استحياء في اسهم منتقاة لتتجلى يوم الاثنين استجابة لحركة الصعود القوية التي عصفت بالبورصات العالمية، مع تفعيل العديد من الدول الأوروبية لاجراءات تحد من اثار الازمة المالية، ويدعم هذا التوجه التصريحات الرسمية المطمئنة من قبل القيادات المالية في المملكة بعدم تأثر الاستثمارات الحكومية بأزمة المال العالمية اضافة الى اتخاذ مؤسسة النقد خطوات جديدة، لزيادة مستوى السيولة في السوق والتخفيف من القيود على البنوك في زيادة قدرتها على الإقراض، حيث خفضت سعر إعادة الشراء وهو الريبو ب 50نقطة ليصل إلى 5%، كما خفضت الوديعة النظامية على البنوك الى 10% من الودائع تحت الطلب مقارنة مع نسبة 13%.
وافتتح السوق تعاملاته يوم السبت على خلفية تداعيات الازمة المالية العالمية وسط شحن نفسي غير مسبوق خشية تأثير تلك الازمة على اقتصاديات الدول وتجلت تلك المخاوف في اسواق المال كونها مرآة الاحداث، وأغلقت سوق الأسهم المحلية للمرة الأولى دون مستوى 6آلاف نقطة، مع استمرار المخاوف من تداعيات هبوط اسعار النفط بشكل سريع وكبير، نجح مؤشر سوق الأسهم يوم الاحد في الإغلاق على اللون الأخضر للمرة الأولى منذ استئناف التداولات بعد إجازة العيد، بواقع 20نقطة مع تسجيل الكثير من الشركات للنسب الدنيا ورغم ارتفاع المؤشر حيث غالبية الشركات واصلت هبوطها لليوم الخامس وبنسبة 10% ليتم تسجيل الكثير من الشركات لأسعار دون القيمة الاسمية 10ريالات وسط هلع غير مسبوق وفي سابقة تعود بنا الى ماقبل 2003م، وكان السوق قد سجل خلال تداولات الاسبوع وتحديداً يوم الاثنين قاعا جديدا تاريخيا عند 5639وهو أقل من قاع السوق الاسبوع السابق بمقدار 55نقطة تقريبا وعند اقفال الاثنين قفز السوق بنسبة 9.47%، أي ما يعادل 551نقطة، وهو ارتفاع مكن المؤشر من تجاوز مستوى الستة آلاف نقطة، وهي أعلى نسبة ارتفاع يومي منذ نحو عامين ونصف وارتفعت قيم التداول خلال هذا اليوم إلى 8.3مليار ريال، وهي أعلى قيمة منذ 24(أغسطس) الماضي، ليواصل السوق ارتداده مصحوبا بارتفاع الكميات والقيم ويغلق يوم الثلاثاء مرتفعا بما نسبته 7.3% وصولا عند 6828نقطة وكان خلال التداولات قد لامس مستوى 6953نقطة مقتربا من مقاومة المسار الهابط قرابة ال 7000نقطة وجاء هذا الارتداد بعد أسبوع من تسجيل السوق أكبر نسبة انخفاض في تاريخها عندما تراجع المؤشر في يوم الاثنين الماضي بنسبة 9.8في المائة في أول يوم تداول بعد إجازة عيد الفطر، فيما كان اغلاق السوق الاسبوعي يوم الاربعاء ايجابيا نوعا ما بعد ان افتتح السوق على تراجع فاق ال 500نقطة وسط حالة من البيع غير المبرر وضعف في قاعدة الطلب نتيجة مخاوف بعد تصريحات رئيسة بنك الاحتياطي الفدرالي مساء الثلاثاء ان الولايات المتحدة دخلت في حالة ركود معلنة ان الفصل الثالث من 2008لم يسجل "اي نمو" وان الفصل الرابع سيشهد انكماشا اقتصاديا، الا ان مؤشر السوق عوَّض جميع خسائره خلال التداولات واغلق مرتفعا بمقدار 34نقطة عند 6883وسط ارتداد شامل لاغلب شركات السوق التي حققت نسبا متفاوتة في الارتفاع من ادنى نقطة سجلتها خلال اليوم، وقادت الشركات القيادية السوق في نسبة الارتداد خلال الاسبوع من اقل سعر سجلته وبنسب تتجاوز 30% كسابك والراجحي وسافكو وبمتوسط 20% لاغلب الشركات وسط تتابع اعلانات ارباح الشركات للربع الثالث عن التسعة اشهر الماضية.
وبنظرة على ارباح الشركات المعلنة نجد التباين بين شركات السوق اذ تأثرت أرباح المصارف الربعية للربع الثالث بصورة ملموسة وخاصة الرياض والجزيرة والاستثمار والبلاد مقارنة بأرباح الربع الثاني، فيما اظهرت النتائج المعلنة لشركات البتروكيماويات ارقاماً معقولة تراوحت مابين الارتفاع والاستقرار واللافت قفزة ارباح سافكو والمتقدمة بشكل كبير وانخفاض ارباح المجموعة بشكل يدعو للتعجب بسبب تحميل الشركة هذا الربع لمصاريف تشغيل احد مشاريعها وسنكون بانتظار نشر القوائم المالية الربعية للشركة للبحث في مقدار ارباحها الربعية الفعلية التشغيلية وتأثرت شركات الاسمنت بمنع التصدير لتنخفض ارباحها بصورة واضحة كاليمامة وينبع وتبوك ويلاحظ استقرار ارباح شركات التشييد والبناء مقارنة بالربع الثاني.
إضاءة فنية
واجه السوق خلال ارتداده تكتل مقاومات صعبة تمثلت في التقاء عدة مقاومات في منطقة واحدة لتشكل مفترقا للطرق امام مؤشر السوق في قادم الايام، وعند ملاحظة الرسم البياني لمؤشر السوق في (الشكل رقم 1) بواسطة برنامج ohlccharts نجد ان المؤشر قد توقف امام تلك المقاومات المتركزة مابين 6900و 7000واستطاع المؤشر ان يلامس تلك المناطق ولم يستطيع تجاوزها نظرا لقوتها من ناحية ولضعف زخم الصعود الحاد في ثالث ايام الارتداد من ناحية اخرى، ويواجه السوق حاليا في الاسبوع القادم مقاومة المسار الهابط قرابة 6950كما يواجه تكتل مقاومات (شموع افقيه) عند نفس النقطة كما يواجه مؤشر السوق بيوعا من قبل المحافظ التي جمعت اسهمها فوق قاع فبراير السابق قرابة مناطق ال 6800- 7000نقطة والتي اصبحت مقاومات بعد ما كانت دعوماً يتم الشراء عندها، ويبقى الصعود مرهونا بعد مشيئة الله بايجابية الوضع الاقتصادي محليا ومحدودية تاثير الوضع العالمي والدعم من قبل ارباح شركة سابك لهذا الربع وللعلم فان دعم السوق للمسار الصاعد الذي ابتدأه يوم الاحد الماضي، في حالة الهبوط ان حصل يوم السبت القادم والذي بكسره يصبح الخروج افضل لحين اتضاح الرؤية سيكون 6450تقريبا قد تزيد او تنقص قليلا وكسره ربما يقودنا لادنى نقطة سجلها المؤشر هذا الاسبوع. وفي حالة تجاوز مستوى 7000نقطة صعودا والتي بتجاوزها بداية الاسبوع القادم يكون المؤشر قد تمكن من اختراق المسار الهابط الذي تشكل من مناطق ال 9000نقطة ليستهدف مناطق اعلى بكثير بواسطة موجة صاعدة شاملة وعليه يجب متابعة اداء شركة سابك التي تواجه اصعب المقاومات قرابة ال 110ريال والتي تشكل حاجزا يصعب اختراقه خاصة بعد عطاء كبير لسابك انطلاقا من 77وصولا الى مناطقها الحالية قرابة ال 105بعد ان غطت جميع فجواتها السفلية، وان حصلت تلك الموجة الصاعدة فإننا نسأل الله ان تكون فرصة لتعويض جزءاً من خسائر السوق، قبل ان ندخل في تبعات الربع الرابع المتوقع منه ان يكون ربعا صعبا على السوق في ظل توقعات بانكماش ارباح المصارف وسابك والاسمنتات وما سيتبع من تداعيات تؤثر على اداء السوق.
المؤشر العام ومؤشرات القطاعات
اغلق سوق الاسهم السعودي هذا الاسبوع مرتفعا بما نسبته 11.41% عن اغلاقه الاسبوع السابق، بمايعادل 702.63نقطه، لتبلغ قيمة المؤشر 6.863.15نقطة فيما كان اغلاق السوق للاسبوع الماضي قد بلغ 6.160.52نقطة بانخفاض مقداره -37.83% عن قيمة المؤشر العام في بداية السنة 2008م، وسجلت اعلى نقطة تداول هذا الاسبوع عند 6.953.29فيما بلغت ادنى نقطة عند 5.639.96وسط تذبذب قارب ال 1.313.33نقطة وجاء ارتفاع المؤشر العام محصلة لحركة مؤشرات القطاعات المؤثرة في السوق، حيث ارتفع مؤشر قطاع الصناعات البتروكيماوية 760.37نقطة بنسبة تغير بلغت 14.25% مقارنة باغلاق الاسبوع الماضي ليكون بذلك قد انهى الاسبوع الحالي ب بانخفاض قدره -35.63% عن بداية العام بدعم من شركة سابك التي اغلقت عند السعر 105.5بتغير مقداره 0.169خلال اسبوع واحد، كما ارتفع مؤشر القطاع البنكي بنسبة 14.94% عن قيمته بنهاية الاسبوع السابق، وبانخفاض بنسبة -37.78% عن بداية العام، ويلاحظ ارتفاع قطاع الاتصالات بمقدار 9.74%، بينما جاءت تغيرات مؤشرات القطاعات الاخرى وفقا للتالي:
الاسمنت 4.10%، التجزئة 4.66%، الطاقة والمرافق الخدمية 4.23%، الزراعة والصناعات الغذائية 12.80%، التأمين -3.80% شركات الأستثمار المتعدد 3.84%، الأستثمار الصناعي 0.37%، التشييد والبناء 1.66%، التطوير العقاري 7.37%، النقل 4.76%، الفنادق والسياحة 4.45%، الاعلام والنشر -0.71%، وكانت تداولات اليوم الاول من هذا الاسبوع قد اختتمت على تراجع مقداره - 366نقطة اعقبه ارتفاعا في اليوم التالي بحدود 20نقطه، ليغلق السوق يوم الاثنين مرتفعا ب 551نقطة عند 6.365نقطة، ليزيد حصيلة النقاط يوم الثلاثاء 464نقطه، مختتما السوق تداولاته يوم الاربعاء عند النقطة 6.863وبارتفاع مقداره 34نقطة وبحصيلة 703نقطة خلال اسبوع.
@ تجدر الاشارة الى ان المقارنة لبيانات الاسبوع الحالي قد تمت مع الاسبوع السابق على اساس دمج بيانات الاسبوع السابق خلال الثلاث ايام تداول مابعد اجازة العيد مع يومي التداول قبل اجازة العيد من اجل قابلية المقارنة للخروج بنتائج منطقيه، لذا وجب التنويه.
كمية الاسهم المتداولة
بلغ اجمالي كمية الاسهم المتداولة هذا الاسبوع 1.853.291.120سهماً مقارنة ب 883.287.856سهماً تم تداولها خلال الاسبوع الماضي بنسبة ارتفاع بلغت 109.82% بمقدار تغير بلغ 970.003.264سهماً، وبمتوسط يومي بلغ 370.658.224سهماً وبزيادة مقدارها 109.8% عن المتوسط اليومي للتداول خلال الاسبوع الماضي والبالغ 176657571.2سهم، مع العلم بان متوسط تداولات السوق الاسبوعية خلال 4اسابيع سابقة قد بلغ 1032529314سهماً والتي يزيد عنها مجموع كميات الاسهم المتداولة بالسوق لهذا الاسبوع بما نسبته 44.3%، وكان اكثر الايام نشاطا من حيث كمية التداول يوم الاربعاء بكمية بلغت 403.690.398سهماً، تمثل 21.8% من الاسهم المتداولة خلال الاسبوع، فيما كان اقل الايام نشاطاً يوم الاحد بكمية بلغت 322.643.863وبالنظر الى توزيع الاسهم التي تم تداولها خلال الاسبوع الحالي على قطاعات السوق، نجد ان القطاع المصرفي قد شهد اكبر كمية اسهم تم تداولها بواقع 618.945.577سهماً بما نسبته 33.4% من الاسهم التي تم تداولها خلال الاسبوع الحالي فيما كان اقل القطاعات تداولا هو قطاع الفنادق بنسبة 0.3% وكان نصيب كل قطاع من الاسهم المتداولة وفقا للتالي:
المصارف والخدمات المالية 618945577، الصناعات البتروكيماوية 306106304، الاسمنت 15410185، التجزئة 36896617، الطاقة 58799307، الزراعة والصناعات الغذائية 54112011، الاتصالات 182328441، التأمين 49520322، شركات الاستثمار المتعدد 82341223، الاستثمار الصناعي 192531746، التشييد والبناء 35694126، التطوير العقاري 149537533، النقل 60300401، الإعلام والنشر 5386493، الفنادق والسياحة
5380834.وبالنظر الى تركز الاسهم المتداولة في شركات السوق، نجد ان اكثر الشركات نشاطا من حيث كمية التداول هي شركة الإنماء حيث تم التداول عليها ب 532.526.511سهماً وهو مايمثل 28.7% من اجمالي الكمية المتداولة في السوق تليها شركة زين السعودية بكمية بلغت 144.755.081سهماً بنسبة 7.8% من اسهم السوق المتداولة
في حين نجد ان اكثر خمس شركات من حيث كمية الاسهم وهي، الإنماء، زين السعودية، معادن، سابك وإعمار قد استحوذت علي 966.297.936سهماً وبنسبة 52.1% من الاسهم المتداولة في السوق.
السيولة المتداولة
بلغت اجمالي قيمة تداولات هذا الاسبوع 43.865.070.201ريالاً، مقارنة ب 21.953.487.281ريالاً بنهاية الاسبوع السابق بنسبة ارتفاع بلغت 99.81% وبمقدار تغير بلغ 21.911.582.920ريالاً، وبمتوسط يومي بلغ 8.773.014.040ريالاً مقابل متوسط تداول يومي للاسبوع السابق عند 4390697456ريالاً، مع العلم بان متوسط تداولات السوق الاسبوعية خلال 4اسابيع سابقة قد بلغ 26079693036ريالاً وهو ما ينقص عن مجموع سيولة السوق لهذا الاسبوع بما نسبته -40.5%، وشهد يوم الثلاثاء اعلى مستوى للسيولة المدارة في السوق بواقع 10.450.455.923في المقابل شهد يوم الاحد اقل مستوى للسيولة المدارة في السوق بواقع 7.087.759.832ريالاً وبالنظر الى توزيع السيولة خلال
هذا الاسبوع نجدها تتركز بشكل اساسي كما تعودنا في قطاعي المصارف والبتروكيماويات حيث استحوذ قطاع البتروكيميكالز على 31.5% من اجمالي سيولة السوق فيما استحوذ قطاع البنوك على 24% من اجمالي سيولة السوق ويلاحظ انخفاض السيولة الموجهة لقطاع الاسمنت الذي لا تتجاوز نسبة السيولة المدارة فيه 1.9% من اجمالي السيولة المتركزة في قطاعات السوق ويعتبر قطاع الفنادق اكثر القطاعات من حيث نسبة تدفق الاموال له هذا الاسبوع مقارنة بما كان عليه الاسبوع السابق اذ بلغت نسبة تغير السيولة الموجهة له 258.8% بداية بالتجزئة ب 186% فالطاقة ب180% واقل القطاعات الزراعة بنسبة 50%.
وبالنظر الى تركز السيولة المتداولة في شركات السوق، نجد ان اكثر خمس شركات من حيث قيمة الاسهم المتداولة وهي، سابك، الإنماء، معادن، زين السعودية وسافكو قد استحوذت علي 20903985505ريالاً من سيولة السوق بما يشكل 47.7% منها.
الصفقات المنفذة
ارتفعت الصفقات المنفذة هذا الاسبوع بما نسبته 64.54% مقارنة بالصفقات المنفذة خلال الاسبوع السابق بواقع 404.140صفقة لتبلغ 1.030.290صفقة وبالنظر الى التحليل التفصيلي لصفقات هذا الاسبوع نجد ان متوسط عدد الاسهم المتنفذة في الصفقة الواحدة خلال الاسبوع الحالي قد بلغ 1798.8سهماً بارتفاع مقداره 27.5% بمقدار تغير بلغ 388.1سهماً عن المتوسط في الاسبوع السابق ومن خلال تتبع جميع الصفقات المنفذة في السوق اتضح ان قطاع البتروكيماويات قد استحوذ على الحصة الاكبر في صفقات السوق المنفذة بواقع 23.5% من اجمالي صفقات السوق، بينما توزعت النسبة المتبقية على بقية قطاعات السوق وفقا للآتي:
الاسمنت 20.131، التجزئة 39543، الطاقة 17488، الزراعة والصناعات الغذائية 54516، الاتصالات 78070، التأمين 79893، شركات الاستثمار المتعدد 47455، الاستثمار الصناعي 123239، التشييد والبناء 57887، التطوير العقاري 67306، النقل 27124، الإعلام والنشر 4914، الفنادق والسياحة
5753.القيمة السوقية
بلغ اجمالي القيمة السوقية لشركات السوق السعودي 1368255مليون ريال بارتفاع مقداره 139713مليون ريال مقارنة بنفس القيمة خلال تداولات الاسبوع السابق بنسبة تغير بلغت 11.37% وجاءت اجمالي القيمة السوقية للسوق السعودي محصلة لاجمالي القيم السوقية لقطاعات السوق كافه، حيث بلغ اجمالي القيمة السوقية للقطاع البنكي هذا الاسبوع 398.467مليون ريال بارتفاع مقداره 15.1% مقارنة بقيمته الاسبوع السابق وبنسبة تمثل 29.1% من اجمالي قيمة السوق، فيما بلغ اجمالي القيمة السوقية لقطاع الصناعات البتروكيماوية 467.742مليون ريال، بارتفاع مقداره 62.716مليون ريال مايمثل 15.5% مع العلم بان مايمثله القطاع من اجمالي القيمة السوقية للسوق يمثل 34.2% ويتضح بان للقطاعين المصرفي والبتروكيماوي ثقلا كبيرا في قيمة السوق اذا يمثلان مجتمعين 63.3% من قيمة السوق، يليهما قطاع الاتصالات بنسبة 12.5%.
مكررات الربحية
بعد ارتفاع اسعار جميع الشركات خلال الاسبوع واعلان العديد من الشركات انخفاض ارباحها الربعية للربع الثالث بالمقارنة مع الربع الثاني، تغير مكرر ربحية السوق للاعلى نتيجة لطردية العلاقة بين السعر والمكرر وعكسية العلاقة بين الربح والمكرر حيث ارتفع مكرر ربحية السوق بنهاية تداولات هذا الاسبوع وصولا عند 14.09مرة فيما كان الاسبوع السابق قد بلغ 12.79مرة، وبانخفاض -39.2% عن مكرر السوق بداية العام والبالغ 23.18مرة وذلك على اساس احتساب مكرر جميع شركات السوق مشتملا على الشركات التي لم تبدأ التشغيل بعد، فيما بلغ مكرر ربحية السوق باستبعاد تلك الشركات هي: الانماء وكيان وبترو رابغ وزين واعمار وجبل عمر حيث بلغ 12.5مرة، ويعتبر قطاع التشييد والبناء اكثر القطاعات أماناً وجاذباً للاستثمار طويل الاجل بسبب انخفاض مكرر ربحيته بين قطاعات السوق والبالغ 8.41مرة، يلية الاسمنتي ب 9.7مرة حاليا ولكن يرجح بان يرتفع المكرر بعد اعلان جميع الشركات ارباحها اضافة الى التوقعات بمكرر ربحي مستقبلي للربع القادم يصل الى 11مرة وفق الاسعار الحالية فيما لا يزال القطاع التأميني اكثر قطاعات السوق من حيث درجة المخاطرة بسبب ارتفاع مكرر ربحيته.
وبنظرة سريعة على مكررات بعض شركات السوق حيث احتسبت على شقين، الشق الاول للشركات التي لم تعلن بعد وتم احتساب المكرر بناء على نتائج النصف الاول فيما كل شركة اعلنت ارباحها تم احتساب مكررها وفق نتائج ال 9اشهر بالاضافة الى احتساب الربع الرابع مماثلا للربع الثالث وهو ما اميل اليه بدلا من احتساب الربع الرابع على اساس متوسط الثلاث ارباع الماضية كون الاحداث المؤثرة على ربحية الشركات خلال الربع الرابع تكون مقاربة في ظروفها للربع الثالث، وعليه نجد ان مكرر ربحية بعض الشركات كانت كالتالي:
سابك 10.9، الراجحي 18.3، الاتصالات 9.4، الكهرباء 30.2، سافكو 7.9، التصنيع 15.5، اسمنت القصيم 7.6، جرير 15.3، مجموعة صافولا 12.3، المراعي 16.0، اتحاد اتصالات 12.5، التعاونية 15.9، النقل البحري 7.5، الأبحاث والتسويق 11.7، المملكة 23.5، معادن مكرر سالب وفق 2007م، مكة للانشاء 53.7، دار الأركان 9.2، البلاد 48.7، سامبا 15.4، الكيميائية السعودية 11.2، صناعة الورق 19.2، البحر الأحمر 9.2، العقارية 19.6،نماء للكيماويات 41.3، الاسمنت العربية 10.0، اسمنت السعودية 11.9، اسمنت الجنوبية 8.8، اسمنت الشرقية 8.5، الغاز والتصنيع 8.8، الدوائية 12.0، زجاج 11.1، معدنية 9.3، الخزف 12.9، أنابيب 13.0، الزامل للصناعة
13.4.وعلى الجانب الآخر وبنظرة على مكرر ربحية القطاعات، يتضح التباين الكبير بين قطاعات السوق، وبناء عليه تتضح جدوى الاستثمار في أي قطاع من عدمه، فالقطاع البنكي عند مكرر ربحية يقارب ال 14.9مرة مع استبعاد اثر اسهم مصرف الانماء، فيما تؤثر ارباح شركة سابك على قطاع الصناعات البتروكيماوية ليبلغ المكرر الربحي عند 12.8مرة، ويلاحظ انخفاض قيمة مكرر القطاع الاسمنتي وصولا عند 9.7مرة، شأنه في ذلك شان قطاع الاتصالات عند 11.2مرة، فيما وصل مكرر ربحية قطاع التشييد والبناء الى 8.4مرة وجاءت مكررات بقية القطاعات وفقا للتالي:
التجزئة 13.7، الزراعة والصناعات الغذائية 14.7، التأمين 82.4، شركات الإستثمار المتعدد 33.7، التطوير العقاري 21.7، النقل 10.3، الإعلام والنشر 10.3، الفنادق والسياحة 16.6وفي حالة احتساب مكرر ربحية القطاعات بدون اثر الشركات تحت التشغيل حاليا نجد ان مكرر القطاع الصناعي لهذا الاسبوع عند 10.9مرة بعد استبعاد تاثير شركات كيان وبترورابغ وينساب، وقطاع العقار عند 11.9مرة باستبعاد تاثير شركتي اعمار وجبل عمر فيما بلغ مكرر قطاع الاتصالات باستبعاد تأثير شركة زين 9.7مرة ويبقى القول بان مكررات السوق تعتبر مكررات تاريخيه لم يسبق ان حققها السوق في الامد المتوسط مع العلم بان مكرر السوق التاريخي كان بحدود 20مرة. ولكن قد يؤخذ في الاعتبار أي استباق لظروف اقتصادية قادمة قد تؤثر على ربحية الشركات مما يجعل المكررات الحالية غير حقيقية كون المكررات المستقبلية بأسعار الشركات الحالية قد تكون أعلى من ذلك نتيجة انخفاض ارباح الشركات ولنا في قطاع الاسمنت مثال يفسر هذه العملية حيث وصلت مكررات بعض شركاته الى حدود 7.5مرة وبعد اعلان الارباح المنخفضة اصبح المكرر 10مرات كأسمنت اليمامة على سبيل المثال.
mabanmy@alriyadh.com