سادس أسبوع من المكاسب يحصدها الذهب وسط مخاوف من حرب تجارية

ارتفعت أسعار الذهب محققة مكسبا أسبوعيا سابعا على التوالي مع تصاعد المخاوف بشأن حرب تجارية عالمية محتملة بعد دفع الرئيس الأمريكي دونالد ترمب لفرض تعريفات جمركية متبادلة.
ارتفع الذهب في المعاملات الفورية 0.3 % إلى 2936.79 دولارا للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 0828 بتوقيت جرينتش، ليبلغ تقدمه الأسبوعي 2.7 %. وبلغ الذهب ذروة قياسية عند 2942.70 دولارا يوم الثلاثاء. وارتفعت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة 0.5 % إلى 2961.40 دولارا.
وقال نيكولاس فرابيل، رئيس الأسواق المؤسسية العالمية في إيه بي سي ريفاينري، إن عدم اليقين بشأن سياسات إدارة ترمب بشأن التجارة والتعريفات الجمركية والسياسة الخارجية الأوسع نطاقًا لا يزال يدعم السبائك.
وأصدر ترمب يوم الخميس توجيهات لفريقه الاقتصادي لصياغة خطط لفرض تعريفات متبادلة على كل دولة تفرض ضرائب على الواردات الأمريكية. وقد تؤدي هذه الخطوة التضخمية المحتملة إلى زيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن، وهو تحوط تقليدي ضد ارتفاع الأسعار وعدم اليقين الجيوسياسي.
وفي الوقت نفسه، خفف تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي الصادر يوم الخميس بعض المخاوف بشأن التضخم في أكبر اقتصاد في العالم بعد تقرير أسعار المستهلك الأكثر سخونة من المتوقع في وقت سابق من الأسبوع. ويتوقع المتداولون ألا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى سبتمبر بسبب المخاوف بشأن ارتفاع التضخم في حين أشار انخفاض طلبات البطالة إلى سوق عمل مرنة. على الجانب المادي، ضعف الطلب على الذهب في الهند حيث حدت الأسعار القياسية من شراء التجزئة وأجبرت التجار على تقديم خصومات. كما كان الطلب الصيني خافتًا منذ عطلة رأس السنة القمرية الجديدة.
وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت أسعار الفضة في المعاملات الفورية 2.5 % إلى 33.18 دولارا للأوقية، وزاد البلاتين 1.4% إلى 1008.80 دولارات للأوقية، وزاد البلاديوم 0.7 % إلى 1001.36 دولار للأوقية. وتتجه المعادن الثلاثة إلى تحقيق مكاسب أسبوعية. وقال محللو السلع الثمينة لدى موقع الاستثمار، أسعار الذهب مستقرة قرب مستويات قياسية مرتفعة وسط عدم اليقين بشأن التعريفات والتضخم. وقالوا، تحركت أسعار الذهب قليلاً في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة، وظلت قريبة من مستويات قياسية مرتفعة حتى مع تأجيل الرئيس الأمريكي دونالد ترمب لخطط فرض تعريفات متبادلة، مما أثار تحركًا للمخاطرة في الأسواق المالية. لكن الخسائر الحادة في الدولار ساعدت الذهب، حيث تخلى الدولار عن الجزء الأكبر من مكاسبه الأخيرة بسبب تحرك ترمب. كما تضرر الدولار بسبب بعض بيانات التضخم المختلطة، والتي دفعت التفاؤل بشأن انخفاض أسعار الفائدة هذا العام.
الأسهم العالمية تستقر حول مستويات مرتفعة قياسية مع تفوق التكنولوجيا
كما ساعد ضعف الدولار الذهب على تجاوز الطلب المتناقص على الملاذ الآمن، حيث أشار ترمب إلى محادثات سلام محتملة بشأن روسيا وأوكرانيا. واتجه الذهب إلى الأسبوع السابع الإيجابي مع استمرار الطلب على الملاذ الآمن. واضافت أسعار الذهب حوالي 2.4 % الأسبوع الماضي - وهو الأسبوع السابع على التوالي من المكاسب، حيث ظل الطلب على الملاذ الآمن قائمًا وسط حالة عدم اليقين بشأن سياسات ترمب.
ووقع ترمب يوم الخميس على أمر تنفيذي لاستكشاف التعريفات الجمركية المتبادلة المحتملة على شركاء تجاريين رئيسين للولايات المتحدة، والتي سيتم فرضها بحلول أبريل، مقارنة بالتهديدات السابقة بأنها ستأتي هذا الأسبوع.
تحسنت معنويات السوق على هذا المفهوم، نظرًا لأن الموعد النهائي في أبريل يمنح الدول مزيدًا من الوقت للتفاوض مع واشنطن. لكن ترمب لا يزال يواصل خطابه التجاري القاسي، بعد أن فرض رسومًا جمركية بنسبة 25 % على واردات الصلب والألمنيوم في وقت سابق من الأسبوع الماضي. وأبقى عدم اليقين بشأن ترمب على عروض الملاذ الآمن للذهب قائمة، حتى مع تحسن معنويات المخاطرة في الأمد القريب.
وارتفعت المعادن الصناعية الأسبوع الماضي، حيث حفزت التعريفات الجمركية التي فرضها ترمب على القطاع الرهانات على أن الشركات الأمريكية ستكافح للحصول على الإمدادات المحلية. وفي حين لم يخضع النحاس لأي تعريفات جمركية، فقد شوهد التجار يراهنون على أن المعدن الأحمر سيواجه أيضًا رسومًا جمركية في نهاية المطاف.
بالإضافة إلى ذلك، فرضت الصين أيضًا ضوابط التصدير على العديد من المواد الرئيسية ردًا على تعريفات ترمب، مما أثار الآمال في حدوث نقص في العرض. ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.9 % إلى 9572.05 دولارا للطن، في حين ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في مارس بنسبة 0.4 % إلى 4.8045 دولار للرطل.
وانخفض الدولار بشكل حاد خلال الجلستين الماضيتين، متخليًا عن معظم مكاسبه الأخيرة التي حققها بسبب تعريفات ترمب. لكن الدولار تعرض أيضًا لضغوط بسبب بيانات التضخم المختلطة إلى حد ما، والتي حفزت الرهانات على خفض أسعار الفائدة في نهاية المطاف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن قراءات التضخم لكل من المنتجين والمستهلكين كانت أعلى من المتوقع لشهر يناير، فإن بعض مكونات الاثنين والتي تؤثر في تضخم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، تراجعت قليلاً. وتمثل بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي، مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وقد يمنح الاتجاه الهبوطي في القراءة البنك المركزي مساحة أكبر لخفض أسعار الفائدة. وقالت رانيا جول، كبيرة محللي الأسواق لدى أكس اس دوت كوم، في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، استقر مؤشر الدولار الأمريكي حول مستوى 108.00 في وقت يترقب فيه المستثمرون صدور بيانات التضخم الأمريكية ومواصلة شهادة جيروم باول أمام الكونجرس. حيث لم يحمل اليوم الأول من شهادة باول إشارات حاسمة بشأن توجهات السياسة النقدية المستقبلية، فقد أبقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمور غامضة دون تأكيد أي نية لخفض أسعار الفائدة قريبًا. ومع ذلك، فإن الأسواق لا تزال تحاول استقراء توجهاته من خلال متابعة بيانات التضخم القادمة وتحركات العائد على السندات الأمريكية.
وتشير توقعات التضخم لشهر يناير، إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3 % على أساس شهري، مقارنة ب0.4 % في ديسمبر. بينما يُتوقع أن يرتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3 % من 0.2 % في الشهر السابق. وهذه الأرقام قد تكون حاسمة في توجيه الأسواق، حيث يمكن لبيانات أقوى من المتوقع أن تعزز التوقعات على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما يدعم الدولار الأمريكي. وفي المقابل، أي تراجع مفاجئ في التضخم قد يعيد الحديث عن احتمالية خفض الفائدة لاحقًا خلال العام، وهو ما قد يضغط على الدولار.
يتزامن هذا مع استمرار ارتفاع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، حيث سجل 4.54 % بعد ارتفاعه لليوم الثالث على التوالي، متعافيًا من أدنى مستوياته السنوية. وارتفاع العائدات غالبًا ما يدعم الدولار الأمريكي، حيث يعكس توقعات السوق بإبقاء الفيدرالي على سياسته النقدية المتشددة لفترة أطول. وتبقى احتمالات حفاظ الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل في 19 مارس وتصل إلى 95.5 %، مما يعني أن الأسواق لا تزال تستبعد أي تخفيض قريب في الفائدة.
وقالت رانيا جول "لا يبدو لي أن الدولار الأمريكي يتأثر بشكل كبير بالتصعيد التجاري المستمر، حيث فرضت الصين بعض الرسوم الجمركية على السلع الأمريكية كرد فعل على قرارات إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، والتي بدورها أعلنت عن فرض ضريبة بنسبة 15 % على الصلب والألمنيوم المستورد، وتدخل حيز التنفيذ في مارس المقبل. عادةً ما تؤثر الحروب التجارية على ثقة المستثمرين، ولكن في هذه المرحلة، يبدو أن تأثيرها على الدولار محدود، ربما بسبب تركيز الأسواق بشكل أكبر على السياسة النقدية الأمريكية".
وترى رانيا جول بأن أسواق الأسهم شهدت عض التذبذب بعد خطاب باول، حيث سجل مؤشر داكس الألماني أعلى مستوى له على الإطلاق، في حين تحركت المؤشرات الأمريكية ضمن نطاقات ضيقة. والمستثمرون ينتظرون إشارات أوضح من بيانات التضخم، وربما من تصريحات أخرى لمسؤولي الفيدرالي خلال الأيام المقبلة. ومن المتوقع أن يلقي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوسيك، كلمة قد تعطي المزيد من التلميحات حول توجهات الفيدرالي المستقبلية، إلى جانب تصريحات مرتقبة من كريستوفر والر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وعلى المدى القصير، يبقى السيناريو الأكثر ترجيحًا هو استمرار تداول مؤشر الدولار ضمن نطاق ضيق حتى يتم استيعاب بيانات التضخم بالكامل. واختراق المستوى 108.00 صعودًا قد يمهد الطريق لاختبار مستويات 110-112، خاصة إذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع أو إذا واصل الفيدرالي التلميح إلى إبقاء الفائدة مرتفعة. وفي المقابل، أي مفاجأة سلبية في بيانات التضخم أو تصريحات أكثر ليونة من مسؤولي الفيدرالي قد تدفع بالمؤشر نحو مستوى 105، مع عودة الحديث عن إمكانية تخفيف السياسة النقدية لاحقًا هذا العام.
وبشكل عام، لا تزال الأسواق في حالة من الترقب، حيث لا يرغب المستثمرون في اتخاذ رهانات كبيرة قبل الحصول على مزيد من الوضوح بشأن السياسة النقدية الأمريكية. وحتى الآن، لا يبدو لي أن الاحتياطي الفيدرالي مستعجل لتغيير مساره، وهذا ما يعزز استقرار الدولار في الوقت الحالي. ومع ذلك، فإن أي مفاجآت في البيانات الاقتصادية القادمة قد تعيد تشكيل المشهد، ما يجعل الفترة المقبلة حاسمة في تحديد اتجاه الدولار والأسواق المالية العالمية.
استقرار الأسهم
واستقرت أسواق الأسهم العالمية قرب مستويات مرتفعة قياسية يوم الجمعة واستعدت المؤشرات الأوروبية لتحقيق مكاسبها الأسبوعية الثامنة على التوالي بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترمب إن الرسوم الجمركية المتبادلة لن تفرض على الفور مما يشير إلى وجود مجال للمفاوضات.
أثارت خطط ترمب لفرض رسوم جمركية على كل دولة تفرض ضرائب على الواردات الأمريكية مخاوف من حرب تجارية واسعة النطاق مما دفع أسعار الذهب إلى مستوى قياسي مرتفع في وقت سابق من الأسبوع الماضي. واستعد الذهب للأسبوع السابع على التوالي من المكاسب.
لكن توجيها من ترمب يوم الخميس لم يصل إلى حد فرض رسوم جمركية جديدة بل بدأ بدلا من ذلك ما قد يستغرق أسابيع أو أشهرا من التحقيق في الرسوم التي فرضها شركاء تجاريون آخرون على السلع الأمريكية ثم وضع رد.
وقال محللون في باركليز في مذكرة "في حين أن الأسواق المالية العالمية قد تميل إلى أخذ بعض الراحة من التأخير في فرض التعريفات الجمركية المتبادلة على الفور، فإنه ليس من الواضح لنا ما إذا كان التأخير يعكس بالضرورة احتمالية أقل لفرضها في نهاية المطاف".
بدأ ترمب حربًا تجارية، أولاً بفرض تعريفات جمركية على المكسيك وكندا ثم إيقافها مؤقتًا، ولكن مع الالتزام بالرسوم الجمركية على السلع الصينية. وقال مايكل براون، كبير استراتيجيي الأبحاث في بيبرستون، "يبدو أن نباح ترمب أثبت مرة أخرى أنه أسوأ من عضته عندما يتعلق الأمر بمسألة التجارة". لكن هذا لا يوقف هذه الدوامة المملة من العناوين الرئيسة، ولا حركة الأسعار المصاحبة لها، حيث يتصارع المشاركون مع أي قصة أحدث، ويحاولون تجاهلها.
وكانت الأسهم الأوروبية مختلطة، حيث ارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.1 % خلال اليوم، بعد أن أغلق عند أعلى مستوى قياسي يوم الخميس. كما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 قليلاً.
تفوقت الأسواق الأوروبية في الأشهر الأخيرة بسبب الآمال في اتفاق سلام محتمل بين روسيا وأوكرانيا، فضلاً عن احتمال خفض أسعار الفائدة وأن تكون التعريفات الجمركية الأمريكية أقل حدة مما كان متوقعًا. ورفع جولدمان ساكس توقعاته لسعر مؤشر ستوكس 600 الأوروبي لمدة 12 شهرًا، مشيرًا إلى احتمال وقف إطلاق النار في أوكرانيا.
في آسيا، كان الضوء مسلطًا على ارتفاع أسهم التكنولوجيا الصينية، حيث سجل مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا أعلى مستوى له في ثلاث سنوات يوم الخميس مدفوعًا باختراق شركة ديب سيك الناشئة المحلية. وفي يوم الجمعة، ارتفع مؤشر هونغ كونغ القياسي بأكثر من 2 %، مما رفع مكاسبه الأسبوعية إلى 5 %، وهو خامس أسبوع على التوالي من المكاسب وأقوى أداء أسبوعي في أربعة أشهر. وقال جيمس أوي، استراتيجي السوق في تايقر بروكرز، إن الارتفاع الذي تقوده ديب سيك يبدو أنه سيشهد المزيد من الارتفاع في الأمد القريب، لكن الارتفاع المستدام سيعتمد على قدرة قطاع التكنولوجيا الصيني على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي.
وقال أوي: "بينما تتداول شركات التكنولوجيا الصينية بتقييمات أقل، فإن اعتمادها على الإيرادات المحلية يحد من قدرتها على الوصول إلى مستويات تقييم مماثلة لشركات التكنولوجيا العالمية العملاقة. كما تواجه (أيضًا) تدقيقًا متزايدًا بشأن مخاوف الخصوصية والأمن".
مراقبة التضخم
وأظهرت البيانات يوم الخميس ارتفاع أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بشكل قوي في يناير، مما عزز آراء السوق المالية بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة قبل النصف الثاني من العام. لكن مكونات البيانات التي تشكل جزءًا من نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، كانت ضعيفة وأضافت إلى الآمال في أن تكون قراءة نفقات الاستهلاك الشخصي أكثر برودة من المتوقع حاليًا. تأتي البيانات في أعقاب مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، والذي أظهر أكبر تسارع له في ما يقرب من عام ونصف. واستقر العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات عند 4.5347 % بعد انخفاضه بمقدار 10 نقاط أساس يوم الخميس، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له في شهر. وارتفعت المعادن الصناعية الأسبوع الماضي، حيث حفزت التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب على القطاع الرهانات على أن الشركات الأمريكية ستكافح للحصول على الإمدادات المحلية. وفي حين لم يخضع النحاس لأي تعريفات جمركية، فقد شوهد التجار يراهنون على أن المعدن الأحمر سيواجه أيضًا رسومًا جمركية في نهاية المطاف.
بالإضافة إلى ذلك، فرضت الصين أيضًا ضوابط التصدير على العديد من المواد الرئيسية ردًا على تعريفات ترامب، مما أثار الآمال في حدوث نقص في العرض. ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.9 % إلى 9572.05 دولارا للطن، في حين ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في مارس بنسبة 0.4 % إلى 4.8045 دولار للرطل.