المعنويات الهبوطية تترسخ في أسواق النفط

تهيمن المعنويات الهبوطية في أسواق النفط مع اقتراب العام من نهايته، وتلقي السوق ضربة مزدوجة من مخاوف بشأن توقعات ضعف الطلب العالمي، وهاجس التوقف المطول المقترح لخفض أسعار الفائدة العام المقبل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وذلك برغم المخاطر الجيوسياسية في منطقتي الشرق الأوسط، وشرق أوروبا الأكبر إنتاجاً وتصديراً للنفط في العالم. وحدت تلك المخاوف من مكاسب النفط الأسبوع الماضي لتبقي الأسعار أقل من 73 دولارا للبرميل. وتؤثر تلك الاتجاهات الهبوطية في افتتاح تداولات الأسبوع، اليوم الاثنين مع المزيد من السمات الهبوطية من الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم، وتوقعات تباطؤ الطلب، بعد أن قالت شركة التكرير الصينية سينوبك المملوكة للدولة في توقعاتها السنوية للطاقة يوم الخميس إن واردات الصين من الخام قد تبلغ ذروتها في أقرب وقت ممكن في عام 2025 وأن استهلاك البلاد من النفط سيبلغ ذروته بحلول عام 2027 عند 16 مليون برميل يوميًا، مع نمو يأتي فقط من قطاع البتروكيماويات حيث من المتوقع أن ينخفض الطلب لكل من البنزين والديزل العام المقبل بنسبة 2.4٪ و5.5٪.
وبينما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان متوقعًا، لكنه خفض فعليًا توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025 إلى النصف، حيث يرى صناع السياسات الآن تخفيضين محتملين فقط. وأشار البنك إلى الحذر بشأن التضخم الثابت والمرونة في الاقتصاد الأمريكي، فضلاً عن عدم اليقين بشأن التأثيرات التضخمية المحتملة للسياسات في عهد الرئيس القادم دونالد ترمب.
وتؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى انخفاض تكاليف الاقتراض، مما قد يعزز النمو الاقتصادي والطلب على النفط. وعلى الرغم من ارتفاع الطلب في النصف الأول من ديسمبر على أساس سنوي، إلا أن الأحجام ظلت أقل من توقعات بعض المحللين. وقال محللو جي بي مورجان، إن نمو الطلب العالمي على النفط لشهر ديسمبر حتى الآن كان أقل بمقدار 700 ألف برميل يوميًا مما كان متوقعًا، وبالنسبة للعام حتى الآن، ارتفع الطلب العالمي بمقدار 200 ألف برميل يوميًا أقل مما كان متوقعًا في نوفمبر 2023. وأظهرت البيانات الرسمية من إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات الخام الأمريكية انخفضت بمقدار 934 ألف برميل في الأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر، مقارنة بتوقعات المحللين بانخفاض قدره 1.6 مليون برميل. وعلى جانب العرض، من المتوقع أن تنخفض واردات آسيا من النفط الخام المنقول بحراً من روسيا، ثاني أكبر مصدر في العالم، إلى 161.2 مليون طن متري في عام 2024، انخفاضاً من 170.6 مليون طن متري في عام 2023، وفقاً للبيانات التي جمعتها شركة تحليل السلع الأساسية كبلر.
ومن حيث البراميل يوميًا، من المرجح أن تصل واردات آسيا المنقولة بحرًا من روسيا إلى حوالي 3.22 ملايين برميل يوميًا هذا العام، بانخفاض 5.6٪ أو 190 ألف برميل يوميًا من 3.41 ملايين برميل يوميًا في عام 2023. ويرجع الجزء الأكبر من الانخفاض إلى أن الصين، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، شهدت انخفاضًا في الواردات من روسيا بمقدار 100 ألف برميل يوميًا إلى 1.24 مليون برميل يوميًا في عام 2024. وكانت كوريا الجنوبية مسؤولة عن الانخفاض الكبير الآخر في الواردات من روسيا، والتي انخفضت من حوالي 100 ألف برميل يوميًا في عام 2023 إلى 29 ألف برميل يوميًا فقط في عام 2024. وشهدت الهند، التي تعتبر روسيا الآن أكبر مورد للنفط الخام لها، واردات ثابتة إلى حد كبير بلغت 1.76 مليون برميل يوميًا في عام 2024، بانخفاض طفيف عن 1.79 مليون برميل يوميًا في عام 2023. وتقلص الفارق بين العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط وبرنت إلى 3.40 دولارات للبرميل الأسبوع الماضي، وهو أصغر قراءة منذ أكتوبر 2023 حيث عززت مخزونات الخام الضيقة في الولايات المتحدة المعيار الأمريكي، مما أدى إلى تقييد صادرات النفط الأمريكية بعد أحجام قياسية إلى شمال غرب أوروبا الشهر الماضي.
وخفض البنك الاستثماري باركليز تقديره للقيمة العادلة لخام برنت إلى 83 دولارا للبرميل لعام 2025 من 85 دولارا، مشيراً إلى إن مخزونات النفط لا تزال منخفضة والسوق في حالة تراجع - وهو هيكل يعكس علاوة ندرة قصيرة الأجل. وأضاف أن المستثمرين كانوا حذرين، حتى على الرغم من أن الفجوة السعرية بين الأسعار الحالية والمستقبلية تضيق تدريجيا منذ أوائل سبتمبر. وقال بنك باركليز: "نعتقد أن اختلال التوازن المتوقع في العرض العام المقبل موجود بكثرة في السعر. في الواقع، نشعر بثقة كبيرة في تقديرنا للقيمة العادلة لبرنت عند 83 دولارًا للبرميل العام المقبل، وهو أعلى بمقدار 10 دولارات للبرميل عن منحنى العقود الآجلة في وقت كتابة هذا التقرير". وقال إن التحول بمقدار 0.5 مليون برميل يوميًا في الطلب قد يغير تقديره للربع الرابع من عام 2025 البالغ 80 دولارًا بمقدار 10 دولارات للبرميل. وعدل بنك باركليز توقعاته لتوازن السوق، حيث خفف تقديره لعام 2024 بمقدار 430 ألف برميل يوميًا لكنه شدد تقديره للعام 2025 بمقدار 370 ألف برميل يوميًا. ويتوقع الآن نمو الطلب العالمي لعام 2024 بمقدار 0.9 مليون برميل يوميًا، بانخفاض 140 ألف برميل يوميًا عن توقعاته السابقة، مع توقع زيادة العرض من خارج أوبك بمقدار 100 ألف برميل يوميًا.
ويتوقع بنك باركليز أن تمدد أوبك+ تخفيضات الإنتاج لربع آخر من العام المقبل، حيث تمنحه استراتيجيته الحالية المرونة "للعب لعبة الانتظار". وفي تطورات الأسواق، تبرم شركة نفط كبرى صفقة ضخمة في العراق، إذ وافقت شركة النفط البريطانية الكبرى بريتش بترويوم على الشروط الفنية مع حكومة العراق لإحياء أحد أكبر حقول النفط في البلاد، كركوك، بعد عقد من الزمان من تدميرها من قبل تنظيم الدولة الإسلامية، مما يمثل عودة الشركة إلى الحقل الذي اكتشفته في البداية عام 1927. فيما رفع مورجان ستانلي توقعاته لسعر خام برنت إلى 70 دولارًا للبرميل للنصف الثاني من عام 2025، من 66 إلى 68 دولارًا للبرميل، مشيرًا إلى أن اتفاقية إنتاج أوبك + المحدثة شددت توقعات العرض والطلب، وخاصة للنصف الثاني. ومع ذلك، يقدر مورجان ستانلي فائضًا في سوق النفط في عام 2025، وإن كان أصغر من ذي قبل. وقامت منظمة البلدان المصدرة للنفط أوبك بمراجعة توقعاتها للطلب العالمي على النفط لعامي 2024 و2025 للمرة الخامسة على التوالي، حيث تتوقع نمو العام المقبل عند 1.45 مليون برميل يوميًا مع التغييرات التي تدفعها بالكامل تقريبًا خفض نمو الاستهلاك في جميع أنحاء الشرق الأوسط.
وارتفع إنتاج أوبك النفطي للشهر الثاني في نوفمبر مع تعافي إنتاج ليبيا بعد حل الأزمة السياسية، على الرغم من أن الأعضاء الذين نفذوا تخفيضات تعهدوا بها لتحالف أوبك+ الأوسع نطاقًا أبقوا الإنتاج ثابتًا على نطاق واسع. وجددت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها للطلب على الفحم مرة أخرى، متوقعة أن يصل الاستهلاك العالمي للفحم إلى مستويات قياسية جديدة كل عام حتى عام 2027 على الأقل، ويزيد إلى ما يقرب من 8.9 مليارات طن بحلول عام 2027 بفضل الهند والصين إلى حد كبير. وقدم منتجو الجرافيت الأمريكيون التماسات إلى وكالتين فيدراليتين الأسبوع الماضي، مطالبين بإجراء تحقيقات بشأن الانتهاكات الصينية المحتملة لقوانين مكافحة الإغراق وطالبوا البيت الأبيض بفرض تعريفة عقابية بنسبة 920٪ على الجرافيت المنتج في الصين. ووافقت وكالة حماية البيئة الأمريكية على خطة كاليفورنيا التاريخية لحظر المركبات التي تعمل بالبنزين فقط بحلول عام 2035، حيث تتوقع صناعة السيارات أن يلغي الرئيس المنتخب ترمب التفويضات الفيدرالية على مبيعات المركبات الكهربائية ومعايير انبعاثات المركبات الأكثر صرامة.
وهدد الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترمب الاتحاد الأوروبي بتعريفات جمركية إذا لم يقم التكتل الإقليمي بتقليص عجزه التجاري المتزايد مع الولايات المتحدة من خلال شراء المزيد من النفط والغاز الأميركيين، مما يمدد التهديد بالتعريفات الجمركية إلى ما هو أبعد من الصين وكندا والمكسيك. وقدمت شركة نورثرن للنفط والغاز الأمريكية عرض استحواذ على جرانيت ريدج ريسورسز، وهي شركة أمريكية أصغر حجمًا تعمل في أحواض النفط الصخري بما في ذلك بيرميان وإيجل فورد. وقالت المصادر إن شركة نورثرن التي تتخذ من مينيابوليس بولاية مينيسوتا مقرا لها قدمت عرضين على الأقل لشراء جرانيت ريدج، مضيفة أن العرض الأخير، الذي قدم في الأسابيع الأخيرة، كان أعلى بنحو 20% من سعر سهم الشركة المستهدفة. وقالت المصادر، إنه في حين رفضت إدارة جرانيت ريدج العروض حتى الآن، فإن نورثرن لا تزال مهتمة بإبرام صفقة وقد تحسن عرضها العام المقبل. وأغلقت أسهم جرانيت ريدج مرتفعة بأكثر من 10% بعد الأخبار يوم الجمعة، مما منح الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 809 ملايين دولار. كما كان لديها ديون صافية نقدية تبلغ حوالي 136 مليون دولار حتى نهاية سبتمبر من هذا العام، وفقًا لبيانات من بورصة لندن.
وعكست نورثرن، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 3.6 مليارات دولار، مكاسب هامشية وأغلقت منخفضة بنسبة 1.2%. وقالت شركة نورثرن في بيان لها "إن الشركة ترسل بشكل متكرر تعبيرات عن الاهتمام بشراء أصول أو أعمال". وجرانيت ريدج مملوكة بالأغلبية لكيانات تسيطر عليها شركة الاستثمار الخاصة جراي روك إنفستمنت بارتنرز. وتتخصص كل من نورثرن وجرانيت ريدج في ما يسمى بالإنتاج غير التشغيلي، مما يعني أنهما يساهمان بحصة من تكاليف الحفر والنفقات الأخرى للحصول على حصة من الإيرادات من بيع الهيدروكربونات، بينما يتولى منتج آخر مسؤولية العمليات اليومية لآبار النفط والغاز. وتعتبر نورثرن واحدة من أكبر المنتجين غير التشغيليين في رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة، وقد نمت في الآونة الأخيرة من خلال مجموعة متنوعة من عمليات الاستحواذ والشراكات والمشاريع المشتركة الأصغر حجمًا.