«جنرال إلكترك» ..عملاق الأسهم الأمريكية، في حدود القيمة الجوهرية

تحليل السهم العالمي

تعتبر شركة جنرال الكترك GE من الشركات العملاقة المتعددة الأغراض والمنتجات، وتبدأ منتجاتها من أبسط متطلبات الأجيال مثل مصباح الاضاءة حتى محرك الطائرة وانتهاءً بالمفاعلات النووية، كما تشمل صناعاتها جميع المحركات مثل محركات الطائرات، محركات القطارات، ومحركات وسائل النقل الأخرى، اضافة إلى التخصصات الأصلية للشركة وهي: مكائن توليد الطاقة، الموزعات الكهربائية، التوربينات، والمفاعلات النووية، وللشركة نصيب الأسد في منتجات الأجهزة المنزلية مثل: المكيفات، الثلاجات، الغسالات، وانتهاء بغلايات القهوة والشاي، تلك المنتجات التي تتميز بالمتانة والسمعة الجيدة على مر العصور.
تتصدر شركة جنرال الكترك كبريات الشركات في الولايات المتحدة الأمريكية وعلى المستوى العالمي، ومن حيث القيمة السوقية تتنافس «جنرال الكترك» مع «اكسون موبل»، ثاني أكبر شركة عالمية من حيث القيمة السوقية، ففي حين بلغت القيمة السوقية ل«اكسون موبل» 367,56 مليار دولار، جاءت «جنرال الكتريك» في المركز الأول حيث تجاوزت قيمتها السوقية 375 مليار دولار، توزعت على أكثر من 10 مليارات سهم، تستحوذ الشركات والمؤسسات الكبرى على نسبة 59,5 في المائة من اسهمها، ما يؤكد ثقة هذه الشركات في أسهم «جنرال الكتريك».
تراوح نطاق السعر للسهم خلال الأسبوع الماضي بين 35,25 دولاراً و36,34، في حين كان مجال السعر خلال عام 32,67 دولار و37,75، وبهذا يكون السهم قد تذبذب خلال عام بنسبة 14,42 في المائة، وهو معدل منخفض، ويدل على أن سهم «جنرال الكترك» منخفض المخاطر.
تجاوز مكرر الربح 20 ضعفاً، وهو رقم يعتبر مرتفعاً إلى حد ما، إلا ان المعيار الأدق في مجال تقييم الأسهم «مكرر السعر إلى النمو»، والمقصود بالنمو هنا نمو الأرباح الصافية خلال السنوات الخمس أو العشر الماضية، والذي جاء عند 1,89 ما يشير إلى ان سعر السهم مبالغ فيه إلى حد ما، وأما معدلات السيولة فكانت ممتازة، إذ بلغ معدل السيولة النقدية 50 في المائة، وهذا معيار جيد للغاية، بينما جاء معدل السيولة الجارية عند 60 في المائة، وهو أيضاً معدل جيد جداً.
تشير قيمة السهم الجوهرية التي تراوحت بين 30,40 دولار، 37,14، إلى ان سعر سهم الشركة مقبول، مقارنة بسعر الإقفال البالغ 35,43 دولارا، ومن حيث القيمة الدفترية البالغة 10,7 دولارات، فهي توحي بأن سعر السهم مبالغ فيه كثيراً، حيث تجاوز مكرر القيمة الدفترية 3 أضعاف.
بلغ الربح الموزع 0,22 دولار للعام الماضي، أي ان العائد السنوي 0,7 في المائة، وهذا المعيار يعتبر منخفضاً إذا ما جرت مقارنته ببدائل استثمارية أخرى، ولكن إذا أخذنا في الاعتبار ان الشركة غالباً ما تمنح أسهماً كل ثلاث أو أربع سنوات، اضافة إلى نمو الأرباح الذي تجاوزت نسبته 5,9 في المائة للأعوام الخمسة الماضية، ففي هذا ما يعطي مبرر للقول باعتدال سعر سهم الشركة، وبشكل عام، يعتبر السعر الفوري للسهم مقبولاً عند مستوى 35 دولاراً، لشركة في مستوى «جنرال الكترك» التي تتربع على قائمة كبريات الشركات العملاقة في أمريكا وفي العالم، فهي تندرج ضمن شركات الاستثمار الطويل الأجل.
قيّم شركة جنراك الكترك 19 محللاً للأسهم أوصى 10 منهم بالشراء المرجح، أوصى خمسة منهم بالشراء، ثلاثة منهم أوصوا بالاحتفاظ بالسهم، مقابل محلل واحدا فقط أوصى بالبيع المرجح، ويأتي متوسط رأي المحللين عند التوصية بالشراء الذي يميل إلى المرجح، وأما ما هو السعر المناسب للشراء، متى، وكيف يتم الشراء؟ فهذا القرار متروك للمستثمر أو مستشاره المالي، ولكن للمحترفين فقط، يمكن شراء سهم «جنرال الكترك» في أي وقت وبأي سعر بشرط عمل الحماية اللازمة، باختيار احدى البدائل التالية: إما شراء خيار بيع put option، أو عمل وقف للخسارة stop Loss عند 0,95 أو 0,90 في المائة من قيمة الشراء، أو بيع خيار شراء مغطى بسهم covered call option داخل السعر، وإذا كانت كمية الشراء كبيرة فيمكن مزج البدائل الثلاثة، أعلله للتحوط في حال تراجعت السوق لا قدر الله.