دايك يمدد عقده مع ليفربول حتى عام 2027    صندوق النقد الدولي يتوقع "خفضاً ملحوظاً" لتقديرات النمو ويستبعد الركود    وزير الدفاع يلتقي رئيس إيران في طهران    غدًا.. انطلاق التجارب الحرة لجائزة السعودية الكبرى stc للفورمولا 1 لموسم 2025    الباحة تستضيف غدًا بطولة المملكة الرابعة لسباق الدراجات    ضبط 16 كيلوجراما من «الماريجوانا» مع مسافر في مطار تونس قرطاج الدولي    القبض على إندونيسي ارتكب عمليات نصب واحتيال بنشره إعلانات حملات حج وهمية ومضللة    أمير القصيم يستقبل مدير فرع الشؤون الإسلامية    نائب أمير جازان يرأس الاجتماع الرابع للجنة الإشرافية للأمن السيبراني    نائب أمير منطقة جازان يطّلع على تقرير "الميز التنافسية" للمنطقة لعام 2024    عبدالعزيز المغترف رئيساً للجنة الوطنية لمصانع الابواب والألمنيوم في اتحاد الغرف السعودية    نائب أمير منطقة جازان يضع حجر أساسٍ ل 42 مشروعًا تنمويًا    أمير القصيم يستقبل منسوبي تجمع القصيم الصحي ويطّلع على التقرير السنوي    "تعليم الرياض" يحتفي ب 96 طالبًا وطالبة فازوا بجائزة "منافس"    وزير الاستثمار مشاركا في منتدى الجبيل للاستثمار 2025 أواخر ابريل الجاري    بدء إلزامية العنوان الوطني لشحن الطرود مطلع 2026    محافظ الأحساء يطّلع على التقرير السنوي للشرطة    معرض اليوم الخليجي للمدن الصحية بالشماسية يشهد حضورا كبيراً    24 ألف مستفيد من خدمات مستشفى الأسياح خلال الربع الأول من 2025    تجمع القصيم الصحي يدشّن خدمة الغسيل الكلوي المستمر (CRRT)    تخريج الدفعة ال22 من طلاب "كاساو" برعاية نائب وزير الحرس الوطني    السعودية وإندونيسيا تبرمان مذكرة تفاهم لتعزيز التعاون في قطاع التعدين والمعادن    جامعة الإمام عبدالرحمن وتحفيظ الشرقية يوقعان مذكرة تفاهم    مشاركة كبيرة من عمداء وأمناء المدن الرياض تستضيف أول منتدى لحوار المدن العربية والأوروبية    قطاع ومستشفى تنومة يُنفّذ فعالية "التوعية بشلل الرعاش"    إيران على مسافة قصيرة من العتبة النووية    العراق: انتهاء الاستعدادات لتأمين القمة العربية الشهر المقبل    أنور يعقد قرانه    مجلس «شموخ وطن» يحتفي بسلامة الغبيشي    زخة شهب القيثارات تضيء سماء أبريل    القيادة تعزي ملك ماليزيا في وفاة رئيس الوزراء الأسبق    وفاة محمد الفايز.. أول وزير للخدمة المدنية    سهرة فنية في «أوتار الطرب»    بقيمة 50 مليون ريال.. جمعية التطوع تطلق مبادرة لمعرض فني    الأفواج الأمنية تشارك في معرض المرور بمنطقة نجران    الأمير سعود بن جلوي يرأس اجتماع المجلس المحلي لتنمية وتطوير جدة    متوقعة جذب تدفقات قوية في المملكة.."فيتش": 1.3 تريليون ريال حجم «إدارة الأصول» في 2026    5 جهات حكومية تناقش تعزيز الارتقاء بخدمات ضيوف الرحمن    1.7 مليار ريال صادرات التمور السعودية    في نصف نهائي كأس آسيا تحت 17 عاماً.. الأخضر يسعى للنهائي من بوابة كوريا الجنوبية    في الجولة ال 28 من دوري روشن.. اختبار شرقاوي.. الاتحاد والنصر ضيفان على الفتح والقادسية    الاتحاد الأوروبي يشدد قيود التأشيرات على نهج ترامب    توصيات لمواد وألوان عمارة واحات الأحساء    الرياض أكثر مناطق المملكة في شاشات السينما    "التعليم" تستعرض 48 تجربة مميزة في مدارس الأحساء    قيود أمريكية تفرض 5.5 مليارات دولار على NVIDIA    "ليلةٌ دامية" في غزة ومفقودون لا يزالون تحت الأنقاض    تدشين برنامج «سمع السعودية» لزراعة القوقعة للأطفال الفلسطينيين    أرسنال يكرر فوزه على ريال مدريد حامل اللقب ويتأهل لقبل نهائي دوري أبطال أوروبا    قطاع الأعمال السعودي يدعم صندوق تمكين القدس    ملتقى الثقافات    الرياض تستضيف كأس الاتحاد السعودي للكرة الطائرة    خمس جهات حكومية ترسم مستقبل الحج والعمرة    قوات الدعم السريع تعلن حكومة موازية وسط مخاوف دولية من التقسيم    أمين المدينة: تأهيل 100 موقع تاريخي بحلول 2030    إحباط تهريب 147 كيلوجراماً من الشبو بميناء جدة الإسلامي    رُهاب الكُتب    سمو أمير منطقة الباحة يتسلّم تقرير أعمال الرئاسة العامة لهيئة الأمر بالمعروف    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



علاوة الاصدار جدلٌ متكررٌٌ
نشر في المدينة يوم 17 - 12 - 2011

يرى اصحاب الشركات غير المدرجة في سوق الاسهم انهم يستحقون ثمناً مقابل بيع شركاتهم الناجحة لعامة الناس أو الشعب ، لذا فانهم عندما يقررون ادراج شركاتهم في سوق الاسهم سيحصلون على مايعرف بعلاوة الاصدار ، وهى القيمة المضافة على القيمة الاسمية للسهم ، فاذا حدد سعر الاكتتاب مثلا ب 50 ريالا ، فان 10 ريالات هى القيمة الاسمية للسهم و40 ريالا هى علاوة الاصدار التى تمثل مكافأة لاصحاب الشركة الاصليين ..
عند كل ادراج جديد لشركة في سوق الاسهم ينشأ الجدل حول قضية علاوة الاصدار ومدى عدالتها أو المبالغة فيها ، وغالباً ما تتعدد الطرق التى تحسب بها علاوة الاصدار ، لكن المتبع والمتعارف عليه هو ضرب مكرر الربحية العام
للسوق أو القطاع أو مكرر اخر متحفظ يكون اقل من الاثنين ، مضروبا في الربح للسهم الواحد لآخر سنة ( مكرر الربحية P/E × الربح للسهم الواحد EPS ) ، واذا مافهمنا هذه المعادلة اصبح لدينا القدرة على تحديد افضل فترة لادراج الشركة في سوق المال ..
عندما تكون ارباح شركة ما في آخر سنة قياسية فان هذا سيؤدى الى رفع العائد على السهم الواحد وهذا سيجعل قيمة السهم في السوق مرتفعة ، كذلك اذا كان سوق الاسهم في رواج كبير وارتفاع فان هذا سيؤدى الى رفع مكررات الربحية العامة للسوق والقطاع وبالتالي سنحصل على افضل قيمة للشركة المدرجة .. وبالتالي سترتفع وستزيد مكافآة اصحاب الشركة الاساسيين ( علاوة الاصدار )
قبل الغوص في الحسابات المالية ، دعنى اخذ شركة (س) لو اردنا بيعها اليوم وافترضنا ان راسمالها 100 مليون ريال ، فكم سيُدفع بها ؟ قد يدفع بها 120 مليونا أو 150 مليونا وربما 200 مليون ... لكن مارأيك بمن سيدفع بها 500 مليون .. واووووو ... رقم كبير بالتأكيد قد تقول اننى مجنون ... لا يوجد بالفعل من يدفع فيها500 مليون !! انه المكتتب في سوق المال سيشتريها ب 500 مليون بعد احتساب علاوة الاصدار على القيمة الاسمية تصبح قيمة الشركة 500 مليون بالفعل .. كيف ذلك ؟
لو أردنا تحسين المعادلة لتكون اكثر عدالة وحتى لايكون طرحنا للنقد فقط .. الحل هو ان نأخذ نتائج الشركة لآخر 5 سنوات ونحصل على المتوسط لنتلافى قضية تحسين القوائم المالية في السنة الاخيرة ، ونضرب EPS المتوسط × فى مكرر الربحية للقطاع أو للسوق ايهما اقل = سنحصل على الناتج وليكن مثلاً 30 ريالا القيمة العادلة للسهم ، ونشترط الا يزيد هذا الرقم عن 3 اضعاف القيمة الدفترية
خبير اقتصادي ومحلل مالي
[email protected]


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.