قوة الدولار وتقرير الوظائف وأسواق العملات

داراج ماهر، كبير محللي العملات الأجنبية في بنك HSBC، يتحدث مع بلومبيرج حول قوة الدولار، وعلاقته باليورو، وتأثير تقرير الوظائف الأمريكية الصادر الأسبوع الماضي على أسواق العملات.
دعنا نتحدث أكثر عن تحوط الدولار الأمريكي. هل هذا من قوة الدولار، أم أنه يتعلق بضعف جميع العملات الأخرى؟
حتى الآن كان ذلك بصراحة مزيجا منهما. وكان لذلك النهاية القصوى لجانبي القصة. وإليكما بيان ذلك. كان لدينا منذ منتصف العام الماضي الاتجاه الصعودي الكبير للدولار. كنا نظن أنه وصل إلى نهايته في مارس. كنا على حق إلى حد ما. فعل ذلك في مقابل مجموعة البلدان العشرة، ولكن أمام الأسواق الناشئة فإنه لا يزال تحت الضغط. ولكن الأمر الملفت للنظر حقا هو رد الفعل على تقرير يوم الجمعة الماضية من الولايات المتحدة حول البطالة، لأن هناك طريقتين يمكن أن تسلكهما مع هذا. يمكن أن يكون رد فعلك يتعلق بما يعنيه ذلك بالنسبة للولايات المتحدة والنمو العالمي. ولكن السوق بدلا من ذلك ذهبت في الاتجاه الآخر، حيث إنها استنتجت أن أسعار الفائدة ستظل متدنية لفترة أطول. فجأة نشعر جميعا بأننا متفائلون- على الأقل حول الأسواق المالية مرة أخرى- إن لم يكن تماما حول العالم.
هل يجب علينا أن نشعر بالتفاؤل؟
هل يعتبر أمرا جيدا أن بنك الاحتياطي الفدرالي لا يعير للأمر اهتماما لفترة من الوقت؟
بصراحة، لا. وأعتقد أن التفاؤل حول تقليل بنك الاحتياطي الفيدرالي لعامل التحفيز لفترة أطول بحاجة إلى أن يكون صحيحا. بعبارة أخرى، كنتُ سأقول إنه إذا كان ذلك بسبب أن قراءات التضخم كانت منخفضة، ولكن النمو كان صامدا، عندها نعم، هذا أمر رائع. هذا هو الجمع الرائع للمخاطر حول الأصول. النشاط العالمي يجري دعمه من قبل الولايات المتحدة، ولكن الاحتياطي الفيدرالي موجود على الهامش. ولكن بحسب الوضع الحالي، الاحتياطي الفدرالي هو الآن على الهامش لأنه يبدو أن النمو في الولايات المتحدة آخذ في التعثر. لقد رأينا سلسلة من مؤشرات مديري المشتريات في أوروبا، كانت الغالبية العظمى منهم أقل من التوقعات. وبذلك فإنه فيما يتعلق بقصة النمو العالمي ككل، هناك علامة استفهام كبيرة حول ذلك، وهو أمر لا يمكن أن يكون جيدا للمخاطر حول العملات.
ما مقدار هذا الركود الذي يمكن أن يعزى للبنوك المركزية، وكم يعزى إلى المشتبه بهم المعتادين عندما تبطئ الاقتصادات؟
أنا لا أعتقد أنه يمكنك وضع الكثير من اللوم على البنوك المركزية، لقد قامت بفعل الكثير. نحن إلى حد كبير في مياه مجهولة بالنسبة لمعظم البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة. لذلك أنا لست متأكدا من أنه هناك.
ولكن المشكلة التي تحاول حلها هي من الذي يريد أن يتحول إلى دور المستهلك. أعني هذا في أبسط صورة. وأعتقد أن الأمل كان في أن الصين سوف تنجز هذا الدور، ولكن هناك علامات استفهام.
ما وجهة نظرك حول صرف اليورو مقابل الدولار؟
نفسيا، لقد تم إعداد السوق لفترة طويلة على فكرة أن اليورو مقابل الدولار يجب أن يذهب إلى أسفل، والبنك المركزي الأوروبي يطبع الأموال، والاحتياطي الفدرالي في مرحلة ما سيرفع أسعار الفائدة. من المؤكد أن اليورو مقابل الدولار أقل. أنا فقط أقول بأننا كنا نتحدث عن ذلك على مدى عدة أشهر، وهو الآن أصبح محتسَبا في السعر. ولكن إذا كنت قلقا بشأن العملات الأجنبية في الأسواق الناشئة، رأينا ذلك يترجم إلى يورو أقوى كلما كان هناك تدافع للخروج من تلك الأسواق. أنت تسأل عما يمكن أن تفعله البنوك المركزية. أنا غير مقتنع بأن البنك المركزي الأوروبي قد يفعل الكثير جدا إذا كان اليورو بحاجة إلى تعزيز. وأعتقد، ونتيجة لذلك، أن السوق سوف تشتم رائحة الدم حول الجانب العلوي لليورو بعد فترة.