بلدية محافظة الشماسية تحتفل بعيد الفطر المبارك    التجارة: نفاذ نظاميّ السجل التجاري والأسماء التجارية اعتباراً من اليوم 3 أبريل 2025    هيئة الهلال الأحمر بالشرقية تكثف جهودها خلال عيد الفطر 1446ه    مصادرة العديد من الفواكة الغير صالحة للاستهلاك بمنطقة عسير    المملكة تدعم أبطال ذوي التوحد    الدفاع المدني: استمرار هطول الأمطار الرعدية على معظم مناطق المملكة حتى الاثنين المقبل    أكثر من 30 فعالية في (٨) مواقع تنثر الفرح على سكان تبوك وزوارها    بلدية محافظة الأسياح تحتفي بعيد الفطر وتنشر البهجة بين الأهالي    في افتتاح كأس آسيا بالطائف .. الأخضر السعودي تحت 17 عاماً يواجه الصين    أخضر السيدات يدشن معسكر الدمام ويواجه سريلانكا وهونغ كونغ    احتفالات مركز نعام بعيد الفطر المبارك 1446ه    قمر صناعي صيني لبث الإنترنت    المملكة تدين اقتحام وزير الأمن القومي الإسرائيلي للمسجد الأقصى    الدولار يتراجع بنسبة 1% أمام اليورو إثر إعلان ترامب بشأن الرسوم الجمركية    الحكمي رئيسًا لبلدية أحد المسارحة    ضبط البوصلة    «بنو قادس» لأول مرة في نهائي كأس الملك    العثور على «صقر الأسياح» في العراق    فرحة العيد    عيد الشعبة غير    بلدية محافظة الشماسية تحتفل بعيد الفطر    متخصص في الاقتصاد الدولي : تنفيذ الرسوم الجمركية متبادلة قد يؤدي إلى عدم الاستقرار في الأسواق المالية الأمريكية    بماذا أعددنا ل«يونيو»؟    هل هناك حاجة لزيادة عدد الفرق؟    شملت (١٠٦) مكرماََ *بيت الحمد التراثي يكرم رواد الحركة الرياضية في مركز نعام*    مجمع الملك سلمان يُطلق برنامج «شهر اللغة العربية» في إسبانيا    تشهي التخطئة    ضبط إثيوبي في جازان لتهريبه (155,400) قرص خاضع لتنظيم التداول الطبي    المملكة توزّع 467 سلة غذائية في مدينة بيروت بلبنان    الرياض تحتضن منتدى الاستثمار الرياضي 2025 الاثنين المقبل    جناح مكتبة الملك عبدالعزيز العامة في بولونيا يحظى بإشادة الزوار الإيطاليين والمبتعثين    هيئة العقار تدرس وضع حد لرفع الإيجارات    السفير الرقابي يقيم حفل استقبال ويشارك رئيس الجمهورية بصلاة عيد الفطر المبارك    فاطمة الفهرية التي أسست أقدم جامعة في العالم؟    وزارة الصحة الأمريكية تبدأ عمليات تسريح موظفيها وسط مخاوف بشأن الصحة العامة    ترحيب سعودي باتفاق طاجيكستان وقرغيزستان وأوزبكستان    طيفُ التوحدِ همٌ أُمَمِي    نواف بن فيصل يُعزّي أسرة الدهمش في وفاة الحكم الدولي إبراهيم الدهمش    رجال أعمال صبيا يسطرون قصص نجاح ملهمة في خدمة المجتمع وتنمية الاقتصاد المحلي    مدرب الشباب ينتقد التحكيم عقب الخسارة أمام الاتحاد    العيد يعزز الصحة النفسية    تجربة سعودية لدراسة صحة العيون في الفضاء    محافظ الطوال يؤدي صلاة عيد الفطر المبارك في جامع الوزارة ويستقبل المهنئين    باحثون روس يطورون طريقة لتشخيص التليف الكيسي من هواء الزفير    جوارديولا يُعلن مدة غياب هالاند    جمعية " كبار " الخيرية تعايد مرضى أنفاس الراحة    أكسيوس: ترمب سيزور السعودية مايو المقبل    أكثر من 122 مليون قاصدٍ للحرمين الشريفين في شهر رمضان    الأمير سعود بن نهار يستقبل المهنئين بعيد الفطر    "أمانة الطائف" تنهي استعداداتها لعيد الفطر المبارك    جمع مهيب في صلاة عيد الفطر في مسجد قباء بالمدينة المنورة    إدارة المساجد والدعوة والإرشاد بمحافظة بيشة تُنهي استعداداتها .    مختص ل «الرياض»: 7% يعانون من اضطراب القلق الاجتماعي خلال الأعياد    ترامب: لا أمزح بشأن سعيي لفترة رئاسية ثالثة    إنجاز إيماني فريد    بين الجبال الشامخة.. أبطال الحد الجنوبي يعايدون المملكة    عيد الدرب.. مبادرات للفرح وورود وزيارات للمرضىع    الرئيس عون: لبنان دخل مرحلة جديدة بعد عقود من العنف والحروب    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



وضع قطاع معاش التقاعد العام على الأحمر
نشر في اليوم يوم 04 - 08 - 2016

لنتخيل نوعين من الصناديق الاستثمارية، كلاهما له نفس الهدف: أن يوفرا معاشات تقاعدية لموظفيها. يمكن لك أن تظن انهما سيستثمران بطرق متشابهة. لكن لو تأتي إلى صناديق المعاشات التقاعدية الأمريكية، فستجد أنك كنت مخطئاً. فهما يديران الصناديق العامة بطرق مختلفة تقريبا، بل بطرق هجومية وفيها مخاطر أكثر من الصناديق الخاصة «وفي الحقيقة من مثيلاتها في الدول الأخرى».
وفي ورقة حديثة بعنوان «معدلات تخفيض المسؤولية وتوزيع الحصص لأصول صندوق المعاش التقاعدي» لِ «ألكسندر أدنانوف» و«روب بوير» و«مارتن كريمرز» الصادرة في مارس 2016، تبين الورقة أن الطريقة المختلفة يقودها الحافز التنظيمي– القواعد التي تحدد كيف أن صناديق المعاش التقاعدي تحسب كم يجب أن تضع على جنب لتلبي تكلفة دفع فوائد التقاعد. وعادة ما يوجد حجم التزامات صندوق معاش التقاعد في المستقبل عندما يتقاعد العاملون. لذلك ينبغي أن تكون تكلفة المستقبل مخفضة عند بعض المعدلات لتقدر كم تحتاج أن تضع جانباً اليوم.
بينما تأخذ صناديق القطاع الخاص للمعاش التقاعدي في أمريكا وفي أماكن أخرى «والصناديق العامة الكندية» بعين الاعتبار تعهد المعاش التقاعدي كنوع من الدين.. لذلك فهم يستخدمون عائدات سندات الشركات لتخفيض الالتزامات المستقبلية. فإن انخفضت عائدات السندات، فإن تكلفة دفع المعاشات التقاعدية ترتفع بحدة. في عام 2007، كان لدى صناديق المعاش التقاعدي للشركات فائص صغير، وعند نهاية السنة، صار عندهم عجز بِ 404 ملايين دولار.
إن صناديق معاش التقاعد الأمريكية العامة، وفق قواعد من «هيئة مستويات حسابات الحكومة»، تخفض الالتزامات بالعوائد المتوقعة لأصولهم. وكلما كان العائد أكبر، كان معدل التخفيض أكبر. وذلك يعني، بدوره، أن الالتزامات أدنى والمبلغ من المال الذي على الموظف أن يضعه جانبا أقل.
إن استثمار الأصول بمخاطرَ أكثر يمكن أن يكون بذلك اختياراً جذاباً لموظف القطاع العام. وهو يمكن أن يُصدِر فقط مصدرين للتمويل. ويمكن له أن يطلب من عماله المساهمة أكثر، لكن لأنهم منضمون في نقابات يمكن أن تقود إلى احتكاك (فوق كل ذلك، مساهمات التقاعد المرتفع تبلغ خفض الدفع). أو يمكن للموظف أخذ المال من الموارد العامة بخفض الخدمات عن طريق رفع الضرائب. ولا خيار منهما شعبي سياسياً.
ومع ذلك، ليس مفاجئاً أن وجد الأكاديميون أن صناديق معاش التقاعد العامة الأمريكية تختار الطريقة الأكثر مخاطرة. تفترض النظرية أنه عندما تغدو صناديق معاش التقاعد مستحقة الدفع (وهذا يعني أن أكثر أعضائها متقاعدون)، فإنهم يخصصون أموال محافظهم الاستثمارية أكثر بشكل محافظ، لأن الفوائد الموعودة تحتاج ما يقابلها بأسرع ما يمكن ولا تستطيع الصناديق أن تخاطر بهبوط مفاجئ في قيمة أصولهم. وهذه هي الحال مع صناديق معاش التقاعد للقطاع الخاص، لكن الصناديق العامة تخاطر أكثر عندما تستحق الدفع– بوضعهم أموالا أكثر في أسهم عادية وفي الأصول البديلة (مثل الأسهم الخاصة).
وقد زادت خطط المعاشات التقاعدية العامة المخصصات لفئات الأصول المحفوفة بالمخاطر عندما انخفضت معدلات الفائدة وعائدات السندات. ومرة أخرى، هذا لا معنى له في النظرية. فالعائد المتوقع في الأصول المحفوفة بالمخاطر وتلك الخالية من المخاطر لابد أن يهبط جنباً إلى جنب. لكن الهبوط في عشر سنوات لعائدات سندات الخزينة لفائدة نقاط خمسة بالمائة ترافق مع 15 نقطة زيادة في مخصصات الصناديق العامة إلى الأصول المحفوفة بالمخاطر.
وينظر الأكاديميون إلى أصحاب الثقة، وهم الناس الذين يتخذون قرارات الاستثمار. فيجدون علاقة بين المخاطرة بأصول الصناديق ونسبة رجال السياسة الموثوقين (مثل موظفي خزينة الدولة) والعمال الثقة المنتخبين من قبل أعضاء البرنامج. ولا مجموعة سترغب أن ترى المساهمات ترتفع على المدى القريب. لذلك يغدو مفهوماً أن كلتا المجموعتين اعتمدت على انجاز عوائد استثمار مرتفعة أكثر، تاركين أي نقص في الخطة لتوضيحه لاحقاً.
ويمكن لبعض الناس أن يجادلوا أن كل هذا للخير. فخطط المعاش التقاعدي لها التزامات طويلة المدى وبذلك ينبغي أن تخوض مخاطر أكثر. فلو خاضت صناديق معاش التقاعد وكسبت عائدات أعلى، فإن ذلك سيوفر أموال موظفيهم ودافعي الضرائب. ولكن يا للأسف، يجد الأكاديميون أنه، حتى إذا سمحتَ لقراراتهم تخصيص أصولهم فإن صناديق معاش التقاعد تقلل أداء معاييرهم بأكثر من نصف بالمائة نقطة في السنة. وهذا الهبوط في الأداء هو الأكبر في فئات الأصول البديلة مثل الأسهم الخاصة. وحتى لو كان ممكناً لمخصصات الأصول أن تتغلب على محفظة الأسهم الوحيدة، فإن الاستراتيجية الاجمالية لن تنجح. مثلاً، قلل «كالبرز»، صندوق معاش تقاعد ولاية كاليفورنيا، أداؤه تجاه هدفه إلى 7.5% خلال ال 3، ال 5، ال 10، ال 20 سنة الماضية.
تُظهر الورقة على نحوٍ مقنع أن إجراءات المحاسبة الأمريكية قد خلقت حوافز احتياطية لصناديق معاش التقاعد العامة. وذلك يمكن أن يعني شيئاً واحداً. القواعد تحتاج لتغيير.
* عن: ال «إيكونوميست»
المخاطرة باستثمارات صناديق المعاشات باتت محفوفة بالمخاطر المستقبلية


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.