دوري روشن: ضمك يكسب ضيفه الخلود بهدفين لهدف    الجولة 11 من دوري يلو: ديربي حائل وقمم منتظرة    نائب وزير الخارجية يستقبل المبعوث الأمريكي الخاص للسودان    صلاح يقلب تأخر ليفربول أمام ساوثهامبتون ويقوده للتحليق في قمة الدوري الإنجليزي    موجة نزوح جديدة في غزة.. إسرائيل تهجر سكان «الشجاعية»    حلبة كورنيش جدة تستضيف برنامج فتيات    بعد أداء مميز في قطر والقصيم.. معاذ حريري يتأهب للمشاركة في رالي دبي    شتوية عبور" تجمع 300 طفل بأجواء ترفيهية وتعليمية بمناسبة اليوم العالمي للطفل    تعليم الطائف يطلق برنامج ممارس الإدارة المدرسية للمكاتب الخارجية    تجربة استثنائية لزوار "بنان"    أمير الشرقية يرعى ملتقى "الممارسات الوقفية 2024"    شركة سناب تعزز حضورها في السعودية بافتتاح مكتب جديد وإطلاق «مجلس سناب لصناع المحتوى»    انطلاق معسكر "إخاء الشتوي" تحت شعار "فنجال وعلوم رجال" في منطقة حائل    وكالة الفضاء السعودية تدشن "مركز مستقبل الفضاء"    الأمير سعود بن نايف يفتتح مؤتمر الفن الإسلامي بمركز الملك عبدالعزيز الثقافي العالمي «إثراء»    شفاعة ⁧‫أمير الحدود الشمالية‬⁩ تُثمر عن عتق رقبة مواطن من القصاص    مستشفى أبها للولادة والأطفال يُقيم فعالية "اليوم العالمي للإلتهاب الرئوي"    الجوال يتسبب في أكثر الحوادث المرورية بعسير    أمير القصيم يستقبل الرئيس التنفيذي لهيئة تطوير محمية الإمام تركي بن عبدالله الملكية    هل تؤثر ملاحقة نتنياهو على الحرب في غزة ولبنان؟    برنامج الغذاء العالمي: وصول قافلة مساعدات غذائية إلى مخيم زمزم للنازحين في دارفور    أمير الرياض يكلف الغملاس محافظا للمزاحمية    أمير الرياض يفتتح المؤتمر الدولي للتوائم الملتصقة    موقف توني من مواجهة الأهلي والعين    اكثر من مائة رياضيا يتنافسون في بطولة بادل بجازان    «هيئة الإحصاء»: ارتفاع الصادرات غير النفطية 22.8 % في سبتمبر 2024    تحت رعاية ولي العهد.. السعودية تستضيف مؤتمر الاستثمار العالمي في الرياض    في أقوى صراع الحريق يشعل منافسات براعم التايكوندو    التدريب التقني والمهني بجازان يفتح باب القبول الإلكتروني للفصل الثاني    "السجل العقاري" يبدأ تسجيل 90,804 قطع عقارية بمدينة الرياض والمدينة المنورة    «التعليم» تطلق برنامج «فرص» لتطوير إجراءات نقل المعلمين    "الصندوق العقاري": إيداع أكثر من مليار ريال في حسابات مستفيدي "سكني" لشهر نوفمبر    أمر ملكي بتعيين 125 «مُلازم تحقيق» على سلك أعضاء النيابة العامة القضائي    اقتصادي / الهيئة العامة للأمن الغذائي تسمح لشركات المطاحن المرخصة بتصدير الدقيق    الأرصاد: أمطار غزيرة على عدد من المناطق    يلتهم خروفا في 30 دقيقة    مسودة "كوب29" النهائية تقترح 300 مليار دولار سنويا للدول الفقيرة    المدينة: ضيوف برنامج خادم الحرمين يزورون مجمع طباعة المصحف ومواقع تاريخية    لماذا رفعت «موديز» تصنيف السعودية المستقبلي إلى «مستقر» ؟    وزير الثقافة: القيادة تدعم تنمية القدرات البشرية بالمجالات كافة    «مجمع إرادة»: ارتباط وثيق بين «السكري» والصحة النفسية    تحفيزًا للإبداع في مختلف المسارات.. فتح التسجيل في الجائزة السنوية للمنتدى السعودي للإعلام    فعاليات متنوعة    "الحياة الفطرية" تطلق 26 كائنًا مهددًا بالانقراض في متنزه السودة    «واتساب» يتيح التفريغ النصي للرسائل الصوتية    القِبلة    محمية الأمير محمد بن سلمان تكتشف نوعاً جديداً من الخفافيش    توقيع 19 اتفاقية وإطلاق 5 برامج ..وزير الصناعة: المحتوى المحلي أولوية وطنية لتعزيز المنتجات والخدمات    بحضور سمو وزير الثقافة.. «الأوركسترا السعودية» تتألق في طوكيو    القبض على مقيم لاعتدائه بسلاح أبيض على آخر وسرقة مبلغ مالي بالرياض    فرع وزارة الصحة بجازان يطلق حزمة من البرامج التوعوية بالمنطقة    معتمر فيتنامي: برنامج خادم الحرمين حقّق حلمي    المدى السعودي بلا مدى    إبر التنحيف وأثرها على الاقتصاد    «سلمان للإغاثة» ينظم زيارة للتوائم الملتصقة وذويهم لمعرض ترشح المملكة لاستضافة كأس العالم 2034    قرار التعليم رسم البسمة على محيا المعلمين والمعلمات    الأمر بالمعروف في عسير تفعِّل المصلى المتنقل بالواجهة البحرية    وزير الدفاع يستعرض علاقات التعاون مع وزير الدولة بمكتب رئيس وزراء السويد    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



"بخيت" يفترض سعر سهم بنك البلاد 420 ريالاً مستنداً الى "مكرر" سعر القطاع المصرفي
نشر في الحياة يوم 03 - 05 - 2005

خصص "مركز بخيت للاستشارات المالية" في تقريره الشهري حيزاً ل"بنك البلاد" وتوقعات سعر سهمه وعلاقته بالربحية المتوقعة، بعد الارتفاع الكبير الذي سجله في اليوم الاول من تداوله في سوق الاسهم السعودية.
وأفاد "بخيت" ان سهم "بنك البلاد" الذي أُدرج في سوق الاسهم السعودية في نهاية نيسان ابريل الماضي، سجل ارتفاعاً كبيراً بعد بدء تداوله بالغاً 950 ريالاً من 750 ريالاً، ثم تراجع ليقفل على 765 ريالاً. وأورد ان "معدل التداول في اليوم الاول بلغ 850 ريالاً، ما يعكس هامش التأرحج الذي سجله السهم وبلغ 200 ريال ما نسبته 24 في المئة".
واحتل "بنك البلاد" بحسب "بخيت" المرتبة السادسة بين المصارف العشرة المدرجة في السوق لجهة الحجم السوقي الذي بلغ في نهاية التداول في اليوم الاول 46 بليون ريال، مشكلاً نحو 2.9 في المئة من اجمالي سوق الاسهم السعودية".
تقويم الاسهم السعودية
تقوّم الاسهم السعودية كغيرها من الاسهم في معظم اسواق الاسهم العالمية، بناء على عدد من المؤشرات المالية لمعرفة السعر العادل "النظري". ولعل اهم هذه المؤشرات استخداماً ما يعرف بمكرر الربحية، الذي يحسب بقسمة السعر الحالي للسهم على ربح السهم المحقق للشركة. وتتفاوت قيمة مكرر الربحية بناء على توقعات الارباح للشركة والمتوسط العام للقطاع الذي تنتمي اليه، اضافة الى الوضع المستقبلي لسوق الاسهم.
وتم احتساب هذا المؤشر بعملية عكسية لعدم وجود ارباح حالية للمصرف، الذي لم يعلن ايضاً في نشرة الاكتتاب عن أي ارباح متوقعة للسنوات المقبلة. فافترض مكرر ربحية ل"بنك البلاد" مساوية لمكرر ربحية المصارف المنافسة، ثم احتسب السعر السوقي له.
ويبين الجدول 1 مقارنة بين ربحية المصارف السعودية المتخصصة في الخدمات المصرفية شركة الراجحي المصرفية للاستثمار وبنك الجزيرة الذي اتجه في الاعوام الاخيرة الى تطبيق الخدمات المصرفية الاسلامية بنسبة كبيرة على معظم معاملاته.
اربعة سيناريوات
وطرحت اربعة سيناريوات محتملة لارباح المصارف خلال العام الجاري، بسبب النمو المتسارع للارباح الفصلية للمصارف السعودية في العام الماضي. وتوقع السيناريو الاول ان تحقق المصارف الارباح التي حققتها في الاشهر ال12 الاخيرة. فيما رجح الثاني ان تحقق المصارف الارباح نفسها التي حققتها في الربع الاول من العام الجاري، وتوقع الثالث ان تحقق الارباح المحققة في الربع الاول من العام الجاري والربع الرابع من العام الماضي. الا ان توقعات السيناريو الرابع اشارت الى نمو سنوي ستحققه المصارف العام الجاري يعادل النمو المحقق العام الماضي مقارنة بالعام 2003.
ويبين الجدول الثاني سعر "بنك البلاد" بناء على افتراضات عدة لمكرر الربحية تفاوتت بين 20 و45 والارباح المتوقعة للمصرف في العام الجاري. ويتضح من هذا الجدول "أنه لو حققت المصارف ارباحاً في العام الجاري بقيمة ألف مليون ريال أي نحو ثلث ارباح شركة الراجحي المصرفية، واستخدمنا مكرر الربحية بقيمة 30، فإن سعر السهم المفترض هو 500 ريال. في حين لو استطاع المصرف تحقيق الارباح نفسها التي حققتها "شركة الراجحي"، فإن السعر العادل "النظري" للسهم هو 2.185 ريال".
يشار الى "ان مكرر الربحية لقطاع المصارف الآن يبلغ 32 بناء على ارباح الاشهر ال12 الاخيرة، وهي القيمة نفسها لمعدل سوق الاسهم السعودية. وعليه وبناء على السعر الذي اقفل عليه السهم، يجب ان يحقق المصرف دخلاً صافياً 1434 مليون ريال ليكون مكرر ربحيته مساوياً للقطاع المصرفي. فهل هذا ممكن على المدى القريب؟".
صعوبة تحديد السعر
واعتبر "بخيت" ان هناك صعوبة في تحديد سعر سهم "بنك البلاد" بناء على الربحية المتوقعة لعدم وجود اسس قوية لها، اذ ربما يتعرض المصرف لخسائر تشغيلية في عاميه الاول والثاني، "وهو امر نتوقعه لأي شركة جديدة، او على الاقل فإنها تستطيع تحقيق ارباح يمكن مقارنتها بالمنافسين كون المصرف يمر في مرحلة التأسيس". وبالتالي "نستخدم طريقة اخرى لتقويم السعر العادل للسهم. ويمكن في هذه الحال استخدام مقياس آخر وهو مكرر السعر السوقي / القيمة الدفترية، وهو مؤشر مهم للقطاع المصرفي، اذ يقيس سعر سهم المصارف مقارنة بأصوله الصافية أي اجمالي الموجودات ناقصاً اجمالي المطلوبات او بمعنى آخر اجمالي حقوق المساهمين، وهو المؤشر الوحيد الذي يمكن استخدامه، اذ لا يمكن استخدام المؤشرات الاخرى مثل الربح الموزع والعائد على الاصول وعلى حقوق المساهمين، لأن المصرف جديد ولا يوجد له قوائم مالية معلنة". ويبلغ مكرر "السعر السوقي / القيمة الدفترية" الآن للقطاع المصرفي نحو 8.4 مكرر وباستخدام هذا المكرر لسهم المصرف نجد ان السعر في حدود 420 ريالاً".
جدول 3 بعض البيانات المالية للبنوك السعودية المدرجة في سوق الأسهم السعودي
تسلسل البنك صافي الدخل الحجم السوقي
لعام 2004 كما في 30/4/2005
1 شركة الراجحي المصرفية 2.936 131.108
للاستثمار
2 بنك الرياض 2.006 65.000
3 مجموعة سامبا المالية 2.506 57.440
4 البنك السعودي البريطاني 1.636 52.550
5 البنك السعودي الفرنسي 1.536 47.250
6 بنك البلاد ؟؟؟؟ 45.900
7 البنك العربي الوطني 1.167 42.338
8 البنك السعودية للاستثمار 587 21.493
9 البنك السعودي الهولندي 743 20.664
10 بنك الجزيرة 188 9.870
إجمالي البنوك 13.303 49.612
مليون ريال سعودي
المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.