المنتخب الصيني يخسر أمام نظيره السعودي في أولى مبارياته بكأس آسيا تحت 17 عاما    من أعلام جازان.. الدكتور خالد علي يحيى النجمي    أسبوع حاسم ترقب لبيانات التضخم وأسعار المستهلكين    السياحة: 154 مليار ريال إنفاق الزائرين    17 ألف طفل فلسطيني في سجل شهداء الإبادة الجماعية    استنكرت وأدانت استهداف الاحتلال للمدنيين العزل.. السعودية تطالب العالم بوضع حدٍ لمأساة الشعب الفلسطيني    أكدت مرونتها وفقاً لتطورات السوق.. «أوبك بلس» تزيد الإمدادات في مايو    في ختام الجولة ال 26 من دوري روشن.. فرق القاع تسعى للهروب من خطر الهبوط    في ختام ثاني أيام الجولة 26 من روشن.. الاتحاد يرفض الخسارة أمام الأهلي في ديربي الغربية    ماتياس: صعب علينا تقبل التعادل مع الاتحاد    خُطط لإنشاء شبكة طرق تحت الأرض في الرياض    إدارات التعليم تطبق الدوام الصيفي في المدارس.. اليوم    1071 حالة ضبط لممنوعات بالمنافذ الجمركية    إحباط تهريب 51.4 كيلوجرام من الحشيش    للتعريف بالحِرف الوطنيّة الأصيلة.. إطلاق مبادرة لوحات «وِرث السعودية» على الطرق السريعة    ياسمين عبد العزيز تستكمل تصوير فيلم «زوجة رجل»    حلوى العيد .. نار وبواريد    وزير خارجية بريطانيا: إسرائيل تحتجز اثنين من نواب البرلمان البريطاني    "يونيسف" تحث إسرائيل على السماح بدخول قوافل المساعدات إلى غزة    الولايات المتحدة تلغي جميع التأشيرات لمواطني جنوب السودان    إعادة ضبط السوق العقاري    ريان طرابزوني ل«الرياض»: مبادرة « بوبا بدون موافقات مسبقة » تحول جذري في الرعاية الصحية    رصد 2300 مخالفة على مشروعات «البنية التحتية» بالرياض    محمد بن سلمان.. إنسانية عميقة    حرس الحدود لمرتادي الشواطئ.. التزموا بإرشادات السلامة    طلاب وطالبات يتجاوزون الإعاقة ب"عالم الصناعة"    في الشباك    لودي: النصر كان الأفضل    الرياضات الإلكترونية في المملكة.. نمو سريع ومستقبل واعد    الرياض وصناعة الفعاليات    مترو الرياض.. جسر للقلوب    إرثٌ خالد ورمزٌ للأصالة    رجال الأمن.. شكراً لكم من القلب    كرة ذهبية في قاع المحيط    العثور على بقايا ماموث في النمسا    أسرار في مقبرة توت عنخ آمون    عشريني ينافس العمالة بالتكييف والتبريد    نائب أمير الرياض يعزي زبن بن عمير في وفاة والده    بلان يكشف سر مشاركة أوناي    جامعة جدة تبدأ القبول لبرامج الدراسات العليا    مطلقات مكة الأكثر طلبا لنفقة الاستقطاع الشهري    خطيب المسجد الحرام: مواسم الخير لا تنقضي وأعمال البر لا تنقطع    إمام المسجد النبوي: الاستقامة على الطاعات من صفات الموعودين بالجنة    كيف تحمي طفلك من قصر النظر؟    مستشفى الدكتور سليمان الحبيب بالفيحاء في جدة يعيد زراعة أذن مبتورة بنسبة تزيد على "50"%    مستشفى الرس.. مبادرة مبتكرة لتحسين تجربة المرضى    العيد بين الفرح والقلق    بلدية الدمام تعايد مسؤولو ومرضى مستشفى الملك فهد بالدمام    الفنان التشكيلي سعود القحطاني يشارك في معرض جاليري تجريد 2025    الفنون البصرية تطلق غدًا "أسبوع فن الرياض"    العماد والغاية    الملك وولي العهد يعزيان عضو المجلس الأعلى حاكم أم القيوين في وفاة والدته    ودعنا رمضان.. وعيدكم مبارك    مركز 911 يستقبل أكثر من 2.8 مليون مكالمة في مارس الماضي    بلدية محافظة الشماسية تحتفل بعيد الفطر المبارك    وزارة الصحة الأمريكية تبدأ عمليات تسريح موظفيها وسط مخاوف بشأن الصحة العامة    محافظ الطوال يؤدي صلاة عيد الفطر المبارك في جامع الوزارة ويستقبل المهنئين    الأمير سعود بن نهار يستقبل المهنئين بعيد الفطر    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



"بخيت" يفترض سعر سهم بنك البلاد 420 ريالاً مستنداً الى "مكرر" سعر القطاع المصرفي
نشر في الحياة يوم 03 - 05 - 2005

خصص "مركز بخيت للاستشارات المالية" في تقريره الشهري حيزاً ل"بنك البلاد" وتوقعات سعر سهمه وعلاقته بالربحية المتوقعة، بعد الارتفاع الكبير الذي سجله في اليوم الاول من تداوله في سوق الاسهم السعودية.
وأفاد "بخيت" ان سهم "بنك البلاد" الذي أُدرج في سوق الاسهم السعودية في نهاية نيسان ابريل الماضي، سجل ارتفاعاً كبيراً بعد بدء تداوله بالغاً 950 ريالاً من 750 ريالاً، ثم تراجع ليقفل على 765 ريالاً. وأورد ان "معدل التداول في اليوم الاول بلغ 850 ريالاً، ما يعكس هامش التأرحج الذي سجله السهم وبلغ 200 ريال ما نسبته 24 في المئة".
واحتل "بنك البلاد" بحسب "بخيت" المرتبة السادسة بين المصارف العشرة المدرجة في السوق لجهة الحجم السوقي الذي بلغ في نهاية التداول في اليوم الاول 46 بليون ريال، مشكلاً نحو 2.9 في المئة من اجمالي سوق الاسهم السعودية".
تقويم الاسهم السعودية
تقوّم الاسهم السعودية كغيرها من الاسهم في معظم اسواق الاسهم العالمية، بناء على عدد من المؤشرات المالية لمعرفة السعر العادل "النظري". ولعل اهم هذه المؤشرات استخداماً ما يعرف بمكرر الربحية، الذي يحسب بقسمة السعر الحالي للسهم على ربح السهم المحقق للشركة. وتتفاوت قيمة مكرر الربحية بناء على توقعات الارباح للشركة والمتوسط العام للقطاع الذي تنتمي اليه، اضافة الى الوضع المستقبلي لسوق الاسهم.
وتم احتساب هذا المؤشر بعملية عكسية لعدم وجود ارباح حالية للمصرف، الذي لم يعلن ايضاً في نشرة الاكتتاب عن أي ارباح متوقعة للسنوات المقبلة. فافترض مكرر ربحية ل"بنك البلاد" مساوية لمكرر ربحية المصارف المنافسة، ثم احتسب السعر السوقي له.
ويبين الجدول 1 مقارنة بين ربحية المصارف السعودية المتخصصة في الخدمات المصرفية شركة الراجحي المصرفية للاستثمار وبنك الجزيرة الذي اتجه في الاعوام الاخيرة الى تطبيق الخدمات المصرفية الاسلامية بنسبة كبيرة على معظم معاملاته.
اربعة سيناريوات
وطرحت اربعة سيناريوات محتملة لارباح المصارف خلال العام الجاري، بسبب النمو المتسارع للارباح الفصلية للمصارف السعودية في العام الماضي. وتوقع السيناريو الاول ان تحقق المصارف الارباح التي حققتها في الاشهر ال12 الاخيرة. فيما رجح الثاني ان تحقق المصارف الارباح نفسها التي حققتها في الربع الاول من العام الجاري، وتوقع الثالث ان تحقق الارباح المحققة في الربع الاول من العام الجاري والربع الرابع من العام الماضي. الا ان توقعات السيناريو الرابع اشارت الى نمو سنوي ستحققه المصارف العام الجاري يعادل النمو المحقق العام الماضي مقارنة بالعام 2003.
ويبين الجدول الثاني سعر "بنك البلاد" بناء على افتراضات عدة لمكرر الربحية تفاوتت بين 20 و45 والارباح المتوقعة للمصرف في العام الجاري. ويتضح من هذا الجدول "أنه لو حققت المصارف ارباحاً في العام الجاري بقيمة ألف مليون ريال أي نحو ثلث ارباح شركة الراجحي المصرفية، واستخدمنا مكرر الربحية بقيمة 30، فإن سعر السهم المفترض هو 500 ريال. في حين لو استطاع المصرف تحقيق الارباح نفسها التي حققتها "شركة الراجحي"، فإن السعر العادل "النظري" للسهم هو 2.185 ريال".
يشار الى "ان مكرر الربحية لقطاع المصارف الآن يبلغ 32 بناء على ارباح الاشهر ال12 الاخيرة، وهي القيمة نفسها لمعدل سوق الاسهم السعودية. وعليه وبناء على السعر الذي اقفل عليه السهم، يجب ان يحقق المصرف دخلاً صافياً 1434 مليون ريال ليكون مكرر ربحيته مساوياً للقطاع المصرفي. فهل هذا ممكن على المدى القريب؟".
صعوبة تحديد السعر
واعتبر "بخيت" ان هناك صعوبة في تحديد سعر سهم "بنك البلاد" بناء على الربحية المتوقعة لعدم وجود اسس قوية لها، اذ ربما يتعرض المصرف لخسائر تشغيلية في عاميه الاول والثاني، "وهو امر نتوقعه لأي شركة جديدة، او على الاقل فإنها تستطيع تحقيق ارباح يمكن مقارنتها بالمنافسين كون المصرف يمر في مرحلة التأسيس". وبالتالي "نستخدم طريقة اخرى لتقويم السعر العادل للسهم. ويمكن في هذه الحال استخدام مقياس آخر وهو مكرر السعر السوقي / القيمة الدفترية، وهو مؤشر مهم للقطاع المصرفي، اذ يقيس سعر سهم المصارف مقارنة بأصوله الصافية أي اجمالي الموجودات ناقصاً اجمالي المطلوبات او بمعنى آخر اجمالي حقوق المساهمين، وهو المؤشر الوحيد الذي يمكن استخدامه، اذ لا يمكن استخدام المؤشرات الاخرى مثل الربح الموزع والعائد على الاصول وعلى حقوق المساهمين، لأن المصرف جديد ولا يوجد له قوائم مالية معلنة". ويبلغ مكرر "السعر السوقي / القيمة الدفترية" الآن للقطاع المصرفي نحو 8.4 مكرر وباستخدام هذا المكرر لسهم المصرف نجد ان السعر في حدود 420 ريالاً".
جدول 3 بعض البيانات المالية للبنوك السعودية المدرجة في سوق الأسهم السعودي
تسلسل البنك صافي الدخل الحجم السوقي
لعام 2004 كما في 30/4/2005
1 شركة الراجحي المصرفية 2.936 131.108
للاستثمار
2 بنك الرياض 2.006 65.000
3 مجموعة سامبا المالية 2.506 57.440
4 البنك السعودي البريطاني 1.636 52.550
5 البنك السعودي الفرنسي 1.536 47.250
6 بنك البلاد ؟؟؟؟ 45.900
7 البنك العربي الوطني 1.167 42.338
8 البنك السعودية للاستثمار 587 21.493
9 البنك السعودي الهولندي 743 20.664
10 بنك الجزيرة 188 9.870
إجمالي البنوك 13.303 49.612
مليون ريال سعودي
المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.