السعودية تؤكد ضرورة اتخاذ إجراءاتٍ فعّالة للقضاء على الجوع وتلبية الطلب المتزايد على الغذاء حول العالم    دوري روشن: ثنائية حمدالله تقود الشباب لكسب مواجهة الخلود    شرطة النماص تباشر «إطلاق نار» على مواطن نتج عنه وفاته    أستراليا تعتزم حظر استخدام وسائل التواصل الاجتماعي لمن هم تحت سن 16 عاما    «السوق المالية»: إدانة 3 بمخالفة نظام السوق المالية ولوائحه التنفيذية ونظام الشركات وتغريمهم 3.95 مليون ريال وسجن أحدهم    وكيل أعمال سعود عبدالحميد يكشف حقيقة عودة موكله إلى «دوري روشن»    الاتفاق يختتم تحضيرات الهلال    الأولمبياد الخاص السعودي يستعد لاستضافة المجلس الإقليمي للاعبين القادة في جدة    وزير الداخلية يستقبل سفير فرنسا لدى المملكة    سقوط 46 قتيلا.. مجازر إسرائيل مستمرة في قطاع غزة    «سلمان للإغاثة» يوزع 1.490 من السلال الغذائية والحقائب الصحية في محافظة إدلب    انطلاق أعمال مؤتمر النقد السينمائي الدولي في الرياض    إنطلاق أعمال المؤتمر العالمي لطب الأعصاب بمشاركة اكثر من 350 مختصاً    المربع الجديد يستعرض آفاق الابتكار الحضري المستدام في المؤتمر العالمي للمدن الذكية    جامعة الفيصل توقّع عقد إنشاء مبانٍ لكليتي الهندسة والقانون بقيمة 325 مليون ريال    "سلمان للإغاثة" يوزع 2.459 كرتون تمر في مديرية الوادي بمحافظة مأرب    أمير القصيم يرعى حفل تدشين 52 مشروعا صحيا بالمنطقة بتكلفة بلغت 456 مليون ريال    البنك الأهلي السعودي يطلق محفظة تمويلية بقيمة 3 مليارات ريال خلال بيبان24    القبض على يمني لتهريبه (170) كيلوجرامًا من نبات القات المخدر في جازان    حاكم الشارقة يفتتح الدورة ال 43 من معرض الشارقةالدولي للكتاب    فقيه للرعاية الصحية تحقق 195.3 مليون ريال صافي ربح في أول 9 أشهر من 2024 بنسبة نمو 49%    الأمير محمد بن عبدالعزيز يدشّن فعاليات مهرجان شتاء جازان 2025    بانسجام عالمي.. السعودية ملتقىً حيويًا لكل المقيمين فيها    "ماونتن ڤيو " المصرية تدخل السوق العقاري السعودي بالشراكة مع "مايا العقارية ".. وتستعد لإطلاق أول مشاريعها في الرياض    رحيل نيمار أزمة في الهلال    إيلون ماسك يحصل على "مفتاح البيت الأبيض" كيف سيستفيد من نفوذه؟    أمانة الشرقية: إغلاق طريق الملك فهد الرئيسي بالاتجاهين وتحويل الحركة المرورية إلى الطريق المحلي    مبادرة لتشجير مراكز إسعاف هيئة الهلال الأحمر السعودي بمحافظة حفر الباطن    نائب أمير الشرقية يطلع على جهود اللجنة اللوجستية بغرفة الشرقية    أمير الباحة يستقبل مساعد مدير الجوازات للموارد البشرية و عدد من القيادات    محافظ جدة يشرف أفراح آل بابلغوم وآل ناصر    السعودية بصدد إطلاق مبادرة للذكاء الاصطناعي ب 100 مليار دولار    الذهب يقترب من أدنى مستوى في أكثر من 3 أسابيع    هاريس تلقي خطاب هزيمتها وتحض على قبول النتائج    إصابة فلسطيني برصاص قوات الاحتلال الإسرائيلي خلال اقتحام بلدة اليامون    العام الثقافي السعودي الصيني 2025    المريد ماذا يريد؟    منتخب الطائرة يواجه تونس في ربع نهائي "عربي 23"    أربعينية قطّعت أمها أوصالاً ووضعتها على الشواية    «بنان».. سفير ثقافي لحِرف الأجداد    أمير تبوك يبحث الموضوعات المشتركة مع السفير الإندونيسي    ترمب.. صيّاد الفرص الضائعة!    ربَّ ضارة نافعة.. الألم والإجهاد مفيدان لهذا السبب    رينارد يعلن قائمة الأخضر لمواجهتي أستراليا وإندونيسيا في تصفيات مونديال 2026    الدراما والواقع    سيادة القانون ركيزة أساسية لازدهار الدول    التعاطي مع الواقع    ولي العهد يستقبل قائد الجيش الباكستاني وفريق عملية زراعة القلب بالروبوت    ليل عروس الشمال    التكامل الصحي وفوضى منصات التواصل    تقاعد وأنت بصحة جيدة    الأنشطة الرياضية «مضاد حيوي» ضد الجريمة    الداخلية: انخفاض وفيات حوادث الطرق بنسبة 50%    ولي العهد يستقبل قائد الجيش الباكستاني    تطوير الشرقية تشارك في المنتدى الحضري العالمي    فلسفة الألم (2)    سلام مزيف    همسات في آذان بعض الأزواج    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



"بخيت" يفترض سعر سهم بنك البلاد 420 ريالاً مستنداً الى "مكرر" سعر القطاع المصرفي
نشر في الحياة يوم 03 - 05 - 2005

خصص "مركز بخيت للاستشارات المالية" في تقريره الشهري حيزاً ل"بنك البلاد" وتوقعات سعر سهمه وعلاقته بالربحية المتوقعة، بعد الارتفاع الكبير الذي سجله في اليوم الاول من تداوله في سوق الاسهم السعودية.
وأفاد "بخيت" ان سهم "بنك البلاد" الذي أُدرج في سوق الاسهم السعودية في نهاية نيسان ابريل الماضي، سجل ارتفاعاً كبيراً بعد بدء تداوله بالغاً 950 ريالاً من 750 ريالاً، ثم تراجع ليقفل على 765 ريالاً. وأورد ان "معدل التداول في اليوم الاول بلغ 850 ريالاً، ما يعكس هامش التأرحج الذي سجله السهم وبلغ 200 ريال ما نسبته 24 في المئة".
واحتل "بنك البلاد" بحسب "بخيت" المرتبة السادسة بين المصارف العشرة المدرجة في السوق لجهة الحجم السوقي الذي بلغ في نهاية التداول في اليوم الاول 46 بليون ريال، مشكلاً نحو 2.9 في المئة من اجمالي سوق الاسهم السعودية".
تقويم الاسهم السعودية
تقوّم الاسهم السعودية كغيرها من الاسهم في معظم اسواق الاسهم العالمية، بناء على عدد من المؤشرات المالية لمعرفة السعر العادل "النظري". ولعل اهم هذه المؤشرات استخداماً ما يعرف بمكرر الربحية، الذي يحسب بقسمة السعر الحالي للسهم على ربح السهم المحقق للشركة. وتتفاوت قيمة مكرر الربحية بناء على توقعات الارباح للشركة والمتوسط العام للقطاع الذي تنتمي اليه، اضافة الى الوضع المستقبلي لسوق الاسهم.
وتم احتساب هذا المؤشر بعملية عكسية لعدم وجود ارباح حالية للمصرف، الذي لم يعلن ايضاً في نشرة الاكتتاب عن أي ارباح متوقعة للسنوات المقبلة. فافترض مكرر ربحية ل"بنك البلاد" مساوية لمكرر ربحية المصارف المنافسة، ثم احتسب السعر السوقي له.
ويبين الجدول 1 مقارنة بين ربحية المصارف السعودية المتخصصة في الخدمات المصرفية شركة الراجحي المصرفية للاستثمار وبنك الجزيرة الذي اتجه في الاعوام الاخيرة الى تطبيق الخدمات المصرفية الاسلامية بنسبة كبيرة على معظم معاملاته.
اربعة سيناريوات
وطرحت اربعة سيناريوات محتملة لارباح المصارف خلال العام الجاري، بسبب النمو المتسارع للارباح الفصلية للمصارف السعودية في العام الماضي. وتوقع السيناريو الاول ان تحقق المصارف الارباح التي حققتها في الاشهر ال12 الاخيرة. فيما رجح الثاني ان تحقق المصارف الارباح نفسها التي حققتها في الربع الاول من العام الجاري، وتوقع الثالث ان تحقق الارباح المحققة في الربع الاول من العام الجاري والربع الرابع من العام الماضي. الا ان توقعات السيناريو الرابع اشارت الى نمو سنوي ستحققه المصارف العام الجاري يعادل النمو المحقق العام الماضي مقارنة بالعام 2003.
ويبين الجدول الثاني سعر "بنك البلاد" بناء على افتراضات عدة لمكرر الربحية تفاوتت بين 20 و45 والارباح المتوقعة للمصرف في العام الجاري. ويتضح من هذا الجدول "أنه لو حققت المصارف ارباحاً في العام الجاري بقيمة ألف مليون ريال أي نحو ثلث ارباح شركة الراجحي المصرفية، واستخدمنا مكرر الربحية بقيمة 30، فإن سعر السهم المفترض هو 500 ريال. في حين لو استطاع المصرف تحقيق الارباح نفسها التي حققتها "شركة الراجحي"، فإن السعر العادل "النظري" للسهم هو 2.185 ريال".
يشار الى "ان مكرر الربحية لقطاع المصارف الآن يبلغ 32 بناء على ارباح الاشهر ال12 الاخيرة، وهي القيمة نفسها لمعدل سوق الاسهم السعودية. وعليه وبناء على السعر الذي اقفل عليه السهم، يجب ان يحقق المصرف دخلاً صافياً 1434 مليون ريال ليكون مكرر ربحيته مساوياً للقطاع المصرفي. فهل هذا ممكن على المدى القريب؟".
صعوبة تحديد السعر
واعتبر "بخيت" ان هناك صعوبة في تحديد سعر سهم "بنك البلاد" بناء على الربحية المتوقعة لعدم وجود اسس قوية لها، اذ ربما يتعرض المصرف لخسائر تشغيلية في عاميه الاول والثاني، "وهو امر نتوقعه لأي شركة جديدة، او على الاقل فإنها تستطيع تحقيق ارباح يمكن مقارنتها بالمنافسين كون المصرف يمر في مرحلة التأسيس". وبالتالي "نستخدم طريقة اخرى لتقويم السعر العادل للسهم. ويمكن في هذه الحال استخدام مقياس آخر وهو مكرر السعر السوقي / القيمة الدفترية، وهو مؤشر مهم للقطاع المصرفي، اذ يقيس سعر سهم المصارف مقارنة بأصوله الصافية أي اجمالي الموجودات ناقصاً اجمالي المطلوبات او بمعنى آخر اجمالي حقوق المساهمين، وهو المؤشر الوحيد الذي يمكن استخدامه، اذ لا يمكن استخدام المؤشرات الاخرى مثل الربح الموزع والعائد على الاصول وعلى حقوق المساهمين، لأن المصرف جديد ولا يوجد له قوائم مالية معلنة". ويبلغ مكرر "السعر السوقي / القيمة الدفترية" الآن للقطاع المصرفي نحو 8.4 مكرر وباستخدام هذا المكرر لسهم المصرف نجد ان السعر في حدود 420 ريالاً".
جدول 3 بعض البيانات المالية للبنوك السعودية المدرجة في سوق الأسهم السعودي
تسلسل البنك صافي الدخل الحجم السوقي
لعام 2004 كما في 30/4/2005
1 شركة الراجحي المصرفية 2.936 131.108
للاستثمار
2 بنك الرياض 2.006 65.000
3 مجموعة سامبا المالية 2.506 57.440
4 البنك السعودي البريطاني 1.636 52.550
5 البنك السعودي الفرنسي 1.536 47.250
6 بنك البلاد ؟؟؟؟ 45.900
7 البنك العربي الوطني 1.167 42.338
8 البنك السعودية للاستثمار 587 21.493
9 البنك السعودي الهولندي 743 20.664
10 بنك الجزيرة 188 9.870
إجمالي البنوك 13.303 49.612
مليون ريال سعودي
المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.