الذهب يهبط بأكثر من 1%    الصين تطلق بنجاح قمرًا اصطناعيًا جديدًا لنقل البيانات    بتوجيه من ولي العهد.. إطلاق اسم "مطلب النفيسة" على أحد شوارع الرياض    نائب أمير مكة يشهد حفل تخريج الدفعة العاشرة من طلاب وطالبات جامعة جدة    اكتشاف مستعمرة مرجانية عمرها 800 عام ب"أمالا"    وزير الاقتصاد: المملكة الأولى عربيا في الأداء الإحصائي    المملكة.. طموح لا يعرف المستحيل    السعودية تمتلك تجارب رائدة في تعزيز ممارسات الصيد    اكسر حواجز الواقع و اصفع الفشل بالإصرار    محادثات القاهرة تتعثر.. ولا ضوء في نهاية النفق.. الاحتلال يصعد في غزة ويطارد حماس عبر «مناطق عازلة»    دمشق ل"قسد": وحدة سوريا خط أحمر    هنأت رؤساء توغو وسيراليون وجنوب أفريقيا.. القيادة تعزي الرئيس الإيراني في ضحايا الانفجار    عبر السد بثلاثية مقابل هدفين.. كاواساكي يواجه النصر في نصف نهائي النخبة الآسيوية    "الانضباط" تجدد رفض احتجاج الوحدة ضد النصر    مدير الجوازات يستعرض خطة أعمال موسم الحج    صقر في القفص الذهبي    أبناء زين العابدين يكرمون كشافة شباب مكة    تنفذها الإدارة العامة للتوجيه والإرشاد بوزارة الداخلية.. أمير الرياض: الحملة الوطنية.. "الولاء والانتماء" تعزز الأمن وتحصن الشباب    وزير الإعلام يستهل مبادرة "نبض الإعلام" باللقاء الأول مع صنَّاع البودكاست    معرض"ذاكرة الطين" للتشكيلية فاطمة النمر    كيف تحل مشاكلك الزوجيه ؟    أكدت أنه يتفق والمصلحة المطلوبة شرعًا.." كبار العلماء": لا يجوز الذهاب للحج دون أخذ تصريح    كبار العلماء: لا يجوز الحج من دون تصريح    أخضر الشابات يترقب قرعة تصفيات كأس آسيا تحت 20 عاماً    النصر والعلا إلى نهائي الدوري الممتاز لكرة قدم الصالات    الملك وولي العهد يُعزيان الرئيس الإيراني في ضحايا انفجار ميناء رجائي    ورش ومحاضرات توعوية ضمن فعاليات أسبوع البيئة بالجوف    «إسرائيل» تمنع دخول شاحنات المساعدات لغزة    مؤشر نسبة العاملين من ذوي الإعاقة يقترب من تحقيق مستهدف رؤية 2030    «هيئة الشورى» تعقد اجتماعها الثامن    ولي عهد لوكسمبورج يشكر المملكة لدعمها مبادرة «رسل السلام»    حل 40 ألف قضية أسرية قبل وصولها للمحاكم    وفاة عميد أسرة آل أبوهليل    مقتل شخصين في ضربات أميركية على صنعاء    Adobe تطلق نموذج Al للصور    رؤية 2030 تقفز بحجم الاقتصاد الرقمي إلى 495 مليار دولار    جلوي بن مساعد يهنئ جامعة نجران    صناعة الحوار    تشكيليات يرسمن أصالة الأحساء    ليلة استثنائية    أمير الشرقية يبحث تطورات ومستجدات البيئة الاستثمارية    رؤية 2030.. النجاح لا يأتي صدفة    فيصل بن مشعل يكرم الفائزين في بطولة القصيم لجمال الخيل العربية الأصيلة    ملتقى «توطين وظيفة مرشد حافلة» لخدمة ضيوف الرحمن    «جمعية تجهيز» تُخصص رقماً مجانياً للتواصل    محمد بن ناصر: رياضة المشي لها دورها في الوقاية من الأمراض وتعزيز الصحة    طلاء سحري يقتل البكتيريا والفيروسات    ارتفاع حرارة الأطفال بلا سبب    الميتفورمين يخفف آلام التهاب مفاصل الركبة    2 مليار إيرادات تطبيقات نقل الركاب    مواعيد مباريات نصف نهائي دوري أبطال أسيا    «مجمع الملك سلمان» يُشارك في معرض تونس الدولي للكتاب    جمعية الكشافة تختتم مشاركتها في معرض "أسبوع البيئة 2025"    تهنئة 3 دول بمناسبتي ذكرى الاستقلال ويوم الحرية    ‏ #صامطة تتألق بحدث رياضي ملهم: " #امش_30" يجمع الأهالي لتعزيز الحياة الصحية    ولي العهد يوجه بإطلاق اسم الدكتور مطلب النفيسة على أحد شوارع الرياض    أمير جازان يستقبل مدير فرع هيئة الأمر بالمعروف والنهي عن المنكر بالمنطقة    حسين الشيخ نائبا للرئيس الفلسطيني    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



"بخيت" يفترض سعر سهم بنك البلاد 420 ريالاً مستنداً الى "مكرر" سعر القطاع المصرفي
نشر في الحياة يوم 03 - 05 - 2005

خصص "مركز بخيت للاستشارات المالية" في تقريره الشهري حيزاً ل"بنك البلاد" وتوقعات سعر سهمه وعلاقته بالربحية المتوقعة، بعد الارتفاع الكبير الذي سجله في اليوم الاول من تداوله في سوق الاسهم السعودية.
وأفاد "بخيت" ان سهم "بنك البلاد" الذي أُدرج في سوق الاسهم السعودية في نهاية نيسان ابريل الماضي، سجل ارتفاعاً كبيراً بعد بدء تداوله بالغاً 950 ريالاً من 750 ريالاً، ثم تراجع ليقفل على 765 ريالاً. وأورد ان "معدل التداول في اليوم الاول بلغ 850 ريالاً، ما يعكس هامش التأرحج الذي سجله السهم وبلغ 200 ريال ما نسبته 24 في المئة".
واحتل "بنك البلاد" بحسب "بخيت" المرتبة السادسة بين المصارف العشرة المدرجة في السوق لجهة الحجم السوقي الذي بلغ في نهاية التداول في اليوم الاول 46 بليون ريال، مشكلاً نحو 2.9 في المئة من اجمالي سوق الاسهم السعودية".
تقويم الاسهم السعودية
تقوّم الاسهم السعودية كغيرها من الاسهم في معظم اسواق الاسهم العالمية، بناء على عدد من المؤشرات المالية لمعرفة السعر العادل "النظري". ولعل اهم هذه المؤشرات استخداماً ما يعرف بمكرر الربحية، الذي يحسب بقسمة السعر الحالي للسهم على ربح السهم المحقق للشركة. وتتفاوت قيمة مكرر الربحية بناء على توقعات الارباح للشركة والمتوسط العام للقطاع الذي تنتمي اليه، اضافة الى الوضع المستقبلي لسوق الاسهم.
وتم احتساب هذا المؤشر بعملية عكسية لعدم وجود ارباح حالية للمصرف، الذي لم يعلن ايضاً في نشرة الاكتتاب عن أي ارباح متوقعة للسنوات المقبلة. فافترض مكرر ربحية ل"بنك البلاد" مساوية لمكرر ربحية المصارف المنافسة، ثم احتسب السعر السوقي له.
ويبين الجدول 1 مقارنة بين ربحية المصارف السعودية المتخصصة في الخدمات المصرفية شركة الراجحي المصرفية للاستثمار وبنك الجزيرة الذي اتجه في الاعوام الاخيرة الى تطبيق الخدمات المصرفية الاسلامية بنسبة كبيرة على معظم معاملاته.
اربعة سيناريوات
وطرحت اربعة سيناريوات محتملة لارباح المصارف خلال العام الجاري، بسبب النمو المتسارع للارباح الفصلية للمصارف السعودية في العام الماضي. وتوقع السيناريو الاول ان تحقق المصارف الارباح التي حققتها في الاشهر ال12 الاخيرة. فيما رجح الثاني ان تحقق المصارف الارباح نفسها التي حققتها في الربع الاول من العام الجاري، وتوقع الثالث ان تحقق الارباح المحققة في الربع الاول من العام الجاري والربع الرابع من العام الماضي. الا ان توقعات السيناريو الرابع اشارت الى نمو سنوي ستحققه المصارف العام الجاري يعادل النمو المحقق العام الماضي مقارنة بالعام 2003.
ويبين الجدول الثاني سعر "بنك البلاد" بناء على افتراضات عدة لمكرر الربحية تفاوتت بين 20 و45 والارباح المتوقعة للمصرف في العام الجاري. ويتضح من هذا الجدول "أنه لو حققت المصارف ارباحاً في العام الجاري بقيمة ألف مليون ريال أي نحو ثلث ارباح شركة الراجحي المصرفية، واستخدمنا مكرر الربحية بقيمة 30، فإن سعر السهم المفترض هو 500 ريال. في حين لو استطاع المصرف تحقيق الارباح نفسها التي حققتها "شركة الراجحي"، فإن السعر العادل "النظري" للسهم هو 2.185 ريال".
يشار الى "ان مكرر الربحية لقطاع المصارف الآن يبلغ 32 بناء على ارباح الاشهر ال12 الاخيرة، وهي القيمة نفسها لمعدل سوق الاسهم السعودية. وعليه وبناء على السعر الذي اقفل عليه السهم، يجب ان يحقق المصرف دخلاً صافياً 1434 مليون ريال ليكون مكرر ربحيته مساوياً للقطاع المصرفي. فهل هذا ممكن على المدى القريب؟".
صعوبة تحديد السعر
واعتبر "بخيت" ان هناك صعوبة في تحديد سعر سهم "بنك البلاد" بناء على الربحية المتوقعة لعدم وجود اسس قوية لها، اذ ربما يتعرض المصرف لخسائر تشغيلية في عاميه الاول والثاني، "وهو امر نتوقعه لأي شركة جديدة، او على الاقل فإنها تستطيع تحقيق ارباح يمكن مقارنتها بالمنافسين كون المصرف يمر في مرحلة التأسيس". وبالتالي "نستخدم طريقة اخرى لتقويم السعر العادل للسهم. ويمكن في هذه الحال استخدام مقياس آخر وهو مكرر السعر السوقي / القيمة الدفترية، وهو مؤشر مهم للقطاع المصرفي، اذ يقيس سعر سهم المصارف مقارنة بأصوله الصافية أي اجمالي الموجودات ناقصاً اجمالي المطلوبات او بمعنى آخر اجمالي حقوق المساهمين، وهو المؤشر الوحيد الذي يمكن استخدامه، اذ لا يمكن استخدام المؤشرات الاخرى مثل الربح الموزع والعائد على الاصول وعلى حقوق المساهمين، لأن المصرف جديد ولا يوجد له قوائم مالية معلنة". ويبلغ مكرر "السعر السوقي / القيمة الدفترية" الآن للقطاع المصرفي نحو 8.4 مكرر وباستخدام هذا المكرر لسهم المصرف نجد ان السعر في حدود 420 ريالاً".
جدول 3 بعض البيانات المالية للبنوك السعودية المدرجة في سوق الأسهم السعودي
تسلسل البنك صافي الدخل الحجم السوقي
لعام 2004 كما في 30/4/2005
1 شركة الراجحي المصرفية 2.936 131.108
للاستثمار
2 بنك الرياض 2.006 65.000
3 مجموعة سامبا المالية 2.506 57.440
4 البنك السعودي البريطاني 1.636 52.550
5 البنك السعودي الفرنسي 1.536 47.250
6 بنك البلاد ؟؟؟؟ 45.900
7 البنك العربي الوطني 1.167 42.338
8 البنك السعودية للاستثمار 587 21.493
9 البنك السعودي الهولندي 743 20.664
10 بنك الجزيرة 188 9.870
إجمالي البنوك 13.303 49.612
مليون ريال سعودي
المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية


انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.